如果说经济危机是变革的催化剂，那么复苏就是其抑制剂。随着20国集团(G20)峰会的筹备工作展开，齐聚伦敦的20国财长应该为避免了经济彻底崩溃而受到赞扬。不过，在金融监管改革方面，他们的努力迄今还不够。关于这个问题的辩论已彻底偏离了主题，将关注焦点放在了银行家薪酬上，这是可以理解的民粹主义做法，但往往与主题不相干。与此同时，由于大手笔的愿景掩饰了比较棘手的执行和功效问题，改革的热情可能被浪费。

处置行将倒闭的机构，这种能力很关键，而让银行立下“生前遗嘱”的想法也值得考虑。但如果要做到这些，银行就需要简化，这固然可喜，却是监管机构也许无法打赢的一场争斗。同时，大家都同意银行应拥有更多资本金。那么就应引入包括强制债转股的市场结构，这将有助于减轻目前束缚银行业、限制宽容监管空间的政府隐含担保。现在也应该对杠杆率有一个清晰的认识，包括那些隐藏在工具中、或藏匿在表外的风险。

在监管各机构和体系本身方面，谁来监管这个问题，其重要性比不上监管者做什么。毕竟，无论是英国的单一监管者结构，还是美国为数众多的监管机构，都彻底失败了，证明官僚无能是一种机构间及机构内部的问题。对于有关伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)欺诈行为的警告，美国证券交易委员会(SEC)丝毫没有动作，这就是普遍现象中的一个极端例子。

胡乱修补一下结构，要比解决功能问题容易一些。但繁荣时期信贷创新产品的设计师们正开始重操旧业，寻找新办法对资产负债表进行小修小补，并从仍处于制定阶段的法规当中寻求生路。被监管者已经走到了监管者的前面。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/陈云飞

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