这是世界上人口最多的两个国家，它们近来的经济增长正改变着世界。但两国股市却鲜有相同之处。两国政府都曾明确表示出对经济过热的担忧。印度股市的反应是出现回调，中国的股市则不为所动，继续攀升。
昨日公布的惊人数据显示，中国的经济增长速度甚至比乐观预期还要快。有关当局作出一些反应似乎已不可避免。抛售中国和其它亚洲股票是一个明智选择。因此，矿业类股和大宗商品价格出现回落，因为它们将受到中国经济需求减弱的影响。
但是，从中国股市无理性上涨的背景来看，昨日4.5%的跌幅显得无关紧要。2月27日，上证综合指数下跌9%，随后却回升了30%，且目前仍较暴跌前的水平高出13%。彭博(Bloomberg)的数据显示，过去18个月，上海股市上涨了235%，规模稍小的深圳股市上涨了289%。（中国央行的3次加息仅让这种升势出现了暂时的停顿。）需要指出的是，在2000年3月互联网泡沫破裂前的18个月，纳斯达克综合指数上涨了258%。
目前，中国深圳股市的平均市盈率为60倍，上海为38倍；印度Sensex指数的市盈率为24倍。大型美国公司的市盈率大约为15倍。在印度，央行的行动让股市停止了上涨。今年以来，Sensex指数下跌了1%（而上证综合指数上涨了29%）。过去一年，Sensex指数上涨10%，而上证综合指数上涨了152%。
尽管中国股市在2月27日下跌，但实际上，小型的中国股市对全球并不是很重要。中国股市即将大幅下跌的可能性极大，而且不会伤及其它任何市场。相比之下，中国经济的重要性则需要强调再强调。让我们把注意力放在这一点上。印度也自有值得我们关注之处。
作者：投资编辑约翰•奥瑟兹(John Authers) 2007年4月20日 星期五
