法定存款准备金率？利率？还是资本利得税？抑或其它，无人知晓，但是不容置疑的是，目前中国全民炒股堆起的股市泡沫，已经引起了管理层的担扰。中国央行行长周小川日前也透露，将关注内地股市场过热的情况。
如果说前期中国管理层对股市的调控还仅停留在“风险提示”这种层次，那么节前中国管理层对股市的态度确实发生了微妙的变化：股市扩容加速、股价操纵、内幕交易的杀鸡敬猴、大额交易和可疑交易监管的加强，而且，中国央行存款准备金率的上调也“适时”出笼。
很遗憾，态度并不能决定一切。在股市的群体性疯狂面前，管理层矜持的姿态性表示，只能让市场如释重负。最为明显的是，虽然中国“五一”长假前，相当部分资金出来避险，但是，更多的人却“认为”利空出尽，而奋不顾身地再次冲进股市，致使节前最后一个交易日，上证指数再次上扬81.40点。
这就是市场，无论是向上还是向下，趋势一旦形成都不会轻易改变，除非市场的非理性亢奋到极至，自已迸然而裂。否则，即使是政策面或是消息面的利空，也只能是使其短暂驻足。
目前中国的A股，很难用理性来形容：从2006年年初1100多点起步，至今已经涨了二倍有余，而且中间还未出现一次真正的回调。当然，现在的3800余点是不是中国股市调整前的尽头，目前谁也不能断言，市场永远比投资者想象涨得高。
但是，对于中国来说，管理层不可能任由这种非理性亢奋无限制地膨胀。目前中国稳定高于一切，今年中共“十七大”召开在即、明年的奥运会也在紧锣密鼓，2009年中国建国六十周年，所有的这些，决不容许因为股市而引起社会动荡。
而更为重要的是，在目前中国大力培育以消费拉动经济增长的背景下，中国股市一旦高位大幅缩水，中国正在增长的居民消费将不可避免地夭折，甚至有可能将中国再次拉进通货紧缩。
可以肯定，在未来的一段时期内，一些政策“冷水”将陆续泼向目前的群体性癫狂，虽然这些政策和措施短期内未必见效。
当然，长期看多中国股市的理由还有很多：人口红利、经济高速增长、流动性过剩、证券市场日益规范等，但是，这未必就说明中国股市短期就不要歇脚。
也许，在财富效应的惯性推动下，目前中国的股市短期内或许还能再行一程，但是风险已经在累积，而且行得越远，风险也越大，天涯也有尽头，何况是股市。
2007年5月8日 星期二
