美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)格林斯潘(Alan Greenspan)曾试图在1996年通过警告投资者来为股市降温，但并没有奏效。美国股市在继续上了三年多后最终陷入长期下跌走势。
目前，中国证券监管机构希望通过警告让投资者恢复一些理性。由于大量资金流入中国股市，基准上证综合指数在去年上涨超过一倍，创出历史新高。
近日，中国证券监管机构已经两次对A股投资者发出警告，其中之一称投资者应认识到股市不会只涨不跌，另一次则是要求共同基金经理减少投机性交易。
推动股市大幅上涨的资金来自中国迅速增长的中产阶级。中国快速增长的经济让他们的收入大幅增加，但他们却没有太多投资选择。中国的存款利率低于通货膨胀率，这让仍以现金和银行存款为主要资产的中国人感到不安。据高盛(Goldman Sachs, GS)称，中国目前的银行存款为2.5万亿美元，相当于中国国内生产总值(GDP)的大约88%。
据Brown Brothers Harriman的数据，中国股市今年第一季度的投资者新开户数约为856万户，而2006年全年新开户仅为538万户。
以上现象确有来自强劲基本面的支撑。据瑞士信贷(Credit Suisse, CS)数据，中国上市公司2006年的利润较05年增长44%，2007年第一季度业绩较上年同期增长超过一倍。与此同时，中国经济今年第一季度较上年同期增长11%。
不过，这并不意味着目前的繁荣可以永远持续。中国股市涨幅越大，出现大幅下跌的风险也越大。
一旦股市崩盘，受到最大影响的将是推动股指攀升的中国普通股民。但若中国股市显著下挫，海外市场也的确无法置身事外。
中国股市现在的一个问题是多数投资者都是新股民，他们无视下行风险，将绩差股作为投资对象。瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家陶冬在本周致客户的研究报告称，如果中国股市剧烈回调，将可能引发社会动荡。
高盛(Goldman Sachs)经济学家梁红则进一步指出，政策推出的延迟将带来严重影响家庭的财务状况、恶化收入和财富分配、导致资本市场改革倒退的风险。
类似本月发出的口头警告是中国政府官员可使用的工具之一，但政府必须做的更多。陶冬表示，中国政府可能采取的措施包括以高于预期的幅度上调信贷成本、对违规利用银行贷款炒股展开调查以及上调股票交易的税率。
中国银行业监督管理委员会(China Banking Regulatory Commission, 简称：银监会)上周即作出了重大决定，宣布允许本土商业银行代客投资海外股票及结构性股票产品，而无需再局限于固定收益产品。对于苦无投资门路的中国投资者而言，此举无疑大大拓宽了选择范围。
政府之所以连出重拳，是因为中国的股市距离过度膨胀的悬崖已经越来越近，一如美国股市在上世纪90年代末那样。
Bespoke Investment Group的数据显示，从1998年初到2000年4月份的短短560个交易日期间，那斯达克综合指数累积上涨212%，并首次攻克了5,000点大关，而那斯达克综合指数目前的点位却只有5,000点的一半左右。
从2005年年初至今，在相同的交易日内，上证综合指数已走出了几乎同样幅度上涨行情。当然这可能纯属巧合，但这确实应该被视为一个需要警惕的信号。
