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央行迟来的三管齐下,难有效果
作者:未知  来源:香港南华早报   发表日期: 2007-5-23
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东亚经济评论 http://www.e-economic.com 所属专题:中国股市泡沫令人担忧! 文章页数:[1] 
央行上周五三管齐下,不同寻常地同时宣布加息、上调银行准备金率及放宽人民币汇率浮动区间,但这些措施可能仍过于温和,推出时间也过迟,难以发挥应有效果。
中央政府决定放宽汇率浮动区间,令人民币日交易涨跌幅从原来的0.3%提高到0.5%。但美国对此消息反应冷淡,显示此举难以没起到什么效果。

诚然,正如央行周五一篇声明中所指出的那样,放宽汇率浮动区间并不意味着人民币汇率可以大幅波动,更不意味着人民币会大幅升值。

经济学家也注意到,如果汇率浮动区间不能适应新限度,放宽区间就不能真正起作用。根据瑞银的一份报告,自2005年7月加息后,人民币升幅从未达到过0.3%的限制顶点。

无可否认,越来越多内地官员开始赞同人民币可更快升值。然而,如果人民币升值速度过快,城乡数百万工人就可能受到威胁,很多出口型企业将倒闭。因此,官员们必须在人民币快速升值与社会稳定之间取得平衡。所以尽管美国不断施加压力,但中央政府仍将循序渐进,让人民币每年升值5%左右。

而央行将存款基准利率上调0.27个百分点至3.06%,贷款基准利率则仅上调0.18个百分点至6.57%。一些经济学家认为,存贷款基准利率上调幅度不同,是为了阻止银行存款继续流向A股市场。

短期内,央行上调基准利率可能对股市产生一些心理影响,但大部分投资者不会加以理会,因为尽管存款基准利率上调0.27个百分点,但实际存款利率相对仍处于负值。

尽管四月通胀率从三月的3.3%降至3%,近于新存款基准利率3.06%,但城市的较高通胀率被购买力低下的农村地区抵消,全国平均水平并没有反映出城市高涨的物价,因此通胀率被大幅低估。其次,存款人仍然需要支付20%的利息税。

中央政府可能没有其它选择,只能继续加息及上调银行准备金率,预计下轮措施将于7月或8月推出。

同时,由于领导层将于10月进行换届,奥运会于明年8月举行,投资者都预计领导人不会采取激烈措施,因此个人投资者资金将继续涌入股市

内地股市的情况,就如领导层坐在赌桌的一端,而另一端是近1亿怀揣数百亿人民币的股民。 
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