第五，正在形成“全民炒股热”。昨天会上有人说全民炒股有什么不好的，我说全民炒股也许说大家信心表现也可以，但是全民炒股热可能就有问题了。今年年初开始A股的帐户是大幅增加，到了4月份更是如火如荼，单月新增的A股开户数已经远远超过去年全年，因为我们知道2005年以前一直是6500万，6500万中有好多都是死户，不动的，真正交易的就200多万户，实际上6500万户好多都在那儿放着了，好几年都不动了，剩下200多万在那儿炒。现在可好，进去太多了，4月份一个月就新开户是478.7万户，开户环比增长88.81%，而2006年全年新增的户数才308万户，目前开户已经达到900万，有人说已经接近1亿了，因为每天都在变化，我这个数字可能落后了，反正登记公司很明确，现在快1亿了。

全民炒股热谁都去炒，我到深圳去，有一个司机给我开车，还在那儿指挥呢，这股抛、那股抛的，我就怕他一下子开到马路牙子上去，我也不好意思说啊，他还用手机打电话告诉人家哪股赶快抛、哪个持着不动，当然他是戴耳机的，要是手去操作就完了。这种情况可能并不是非常好的事情，信心应该说好的，但是大家都去做这种事情都把它看成暴富的一个场地了，这个事情可能就非常麻烦了。尤其是新股民非常勇敢，像老股民有点经验教训，该收手的时候就收手，新股民说我该出手了，还没出呢，我不出手就没机会了，你们都赚了当然是想跑掉了。所以现在的问题还在这儿，垃圾股鸡犬升天，看涨幅前十位的有四五位是垃圾股，不是炒像中国银行的股票，大家觉得涨得太慢，不去做。

所以我认为这几点全民炒股热本身也是一个风险的问题，并不是说非常好的一件事情，这是我和有些同志观点不一样的地方，大家都去炒股了，我现在不好调查，可能学生炒的少，但是我在网上看大学生也在炒，在这种情况下出现很多问题。所以我个人认为中国目前股市还是有风险的。

第六，理性看待当前股市。目前整个中国股市估值整体我认为处于高位区，但是还没有形成整体性泡沫，但是结构性或者局部泡沫正在逐步形成。

目前综合、食品饮料、电子元器件、家用电器、纺织服装行业目前的静态估值高于上一个市场顶部时的水平，其中综合、食品饮料目前的PE值分别在122和66倍，显然高于2001年。其次农林牧渔、交通设备、信息设备、医药行业估值与2001年高点时的估值水平向。第三，化工、裁决、有色金属等14个行业的估值目前仍显著低于其历史最高点时的水平。其中、化工、裁决、金融服务业、有色金属、机械设备可能和当前的历史高点还有一定的空间。

由中国证券业协会、两大交易所联合调研的《证券市场估值与资产泡沫考察报告》，对目前A股市场估值形成四点结论：

其一，A股市场中多数行业的估值水平都还没有达到顶部区域，其中不少行业的估值还处于“适中”位置。

其二，估值相对较低的行业涵盖了多数权重股，如钢铁、银行、有色、房地产等。

其三，目前估值与前期高点估值水平相当的行业股票，短期内可能将面临较大的上升阻力，除非得到更高成长性的支持；通过估值来看，整体还不是完全都是泡沫，各个行业不太一样。所以，我跟有的人说，别看点位，看股票，看个股，现在不是炒点位的时候。

这是我对整个风险的看法，当前大家很关心，整体我们不能说都是泡沫，但是风险在积聚，局部应该还有结构性的调整。这是对当前总体的评估看法。

引导、规范股票市场，发展多层次资本市场


（一）要保护市场、保护投资者，绝不能用行政手段打压市场。

过去中国是箱子理论，箱子上面有限度，下面也有限度，低了托市，高了打压，有一个容忍度，这是行政的办法，像1996年发社论打中国股市。实际上这种办法，说我们是保护投资者的根本权益，告诉你，你再炒就完了。实际上是他们把股市给搞砸了，他要不那么做，投资者还能得到收益，他这么一弄，股市一下来，投资者全都套了。所以，中国的监管要循市场的规律，这是一点。

还有一点，我有一个非常根本的思想，必须保护这个市场。我们做了17年做到今天，应该是一个大好的形势。股指高一点，叫没有牛市盼牛市，有了牛市怕牛市。如果我们再来一个行政的手段，把股市打下去，又有一批人，刚刚进去的一批人又死在里头。难道你是保护投资者还是什么？所以，我是坚决地反对用行政手段打压市场，是不可以的。所以，要遵循市场规律来做，要从保护投资者的权益出发来考虑问题，这是我们考虑问题的根本出发点。

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