这是一部有关预测调整的编年史。当中国宣布将股票交易印花税上调至原来的三倍时，中国股市的回落就已不可避免。不那么好预测、但却并不令人感到意外的是，全球其它地区市场做出了沉默的反应。 法国兴业银行(Société Générale)的保罗杰克逊(Paul Jackson)的研究表明，可以追溯到1991年的过去6次印花税调整，全部实现了中国政府的调控意图。上一次上调印花税是在1997年5月，致使上证综合指数在其后的一个月内下跌了30%。而5次降低印花税则都推动指数上涨。 因此，周三上海股市6.5%的跌幅并不令人意外，考虑到它近期的走势就更是如此。即便是现在，上证综合指数仍然比2月27日早盘的水平高出33.3%。“2.27”大跌曾引发全球市场一整天的动荡。 但在昨日，全球市场却几乎没有做出任何回应。中国调整印花税的消息发布时，美国股市正处于周二交易时段，标准普尔500指数(S&P 500)应声下跌0.4%，但到昨日午盘时，该指数已经收复全部失地；欧洲市场在上海之后开始交易，开始时也告下跌，但在美国股市开市后便收复了几乎全部失地。 这不应让人感到惊讶。波士顿新兴市场投资组合基金研究(Emerging Portfolio Fund Research)的数据显示，外国投资者今年很害怕。他们今年已经从投资于中国大陆的基金中净撤离17亿美元(相当于减仓10.6%)，而去年他们净投入63.5亿美元资金。他们预料到了市场会有一次调整。 在外汇市场，日元“套利交易”——借入日元，买进澳元和新西兰元等高收益率货币——一度与中国股市联动。在印花税消息传来的数分钟内，澳元和新西兰元兑日元汇率都告走低，跌幅分别为0.6%和0.8%。但24小时后，这两种货币兑日元汇率都已高于印花税消息公布前的水平。 上海股市的调整尚未引发投资者逃离避险的举动。中国股市的影响力并没有最初看上去的那么大。 ( 约翰•奥瑟兹(John Authers) 2007年5月31日 星期四 译者/李功文)