投资者的抛盘几乎是不加选择的，约半数的指数成份股跌停。不过股市并未崩盘：交投量较近几个交易日有所下降。而且其它股市几乎没有受到传染：在其它亚洲股市中，只有印度和越南下跌。
一个可以让看涨中国股市的人安心的因素是，人们认为，如果股市出现难以控制的下跌局面，中国政府将会介入。还有其它因素为股价提供支撑。只要中国投资者仍然受到限制，只能将资金投入银行存款和国内股市，有关流动性的论据就能站住脚。基金管理行业正在迅速发展：就像上一次一样，当前对新产品推出的限制可能解冻，新一轮资金将进入市场。
但也有一些基本面因素支持更长期的乐观看法。Dealogic的数据显示，中国每年的并购交易额约为800亿美元，其中一些交易是将资产注入国有企业的上市子公司。这可能是一个障碍，例如在把中国偏远地区的网络并入电信公司时。
未来的交易可能对股东更为有利。瑞士信贷(Credit Suisse)估计，2006年，国有未上市资产的税前利润较上年同期增长138%，而（利润更丰厚的）上市资产仅增长了13%。这影响到一小部分中国股市的上市公司，他们赞成进行有选择性的投资。目前的回调应该取得同样效果。如果它造成的结果确实是股价估值更合理，投资者更具识别能力，那么中国政府就可以宣布自己取得了部分成功。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
（2007年6月5日 星期二 译者/何黎）
