然而，马丁把重点放在中国（或者说，我愿意加上日本等其它高储蓄率的亚洲经济体）的单方面储蓄调整上，这是不对的。除非美国支出低于收入（即出现储蓄净增长），否则东亚经济体单方面进行储蓄调整的努力将会落空。这不是一个理论假设，而是来自于将双方国民收入账户联系在一起的国际收支同一性。
马丁强调七国集团(G7)不是解决这种全球失衡的适当场所，这种说法非常正确。应该建立一个包括以中日为首的亚洲国家集团、美国以及（或许还有）欧元区的简化论坛。为了收到成效，所有国际协议必须是双方面的。美国同意通过（例如）提高税收的方法降低支出，而亚洲国家则采取相反的做法。这样的协议看上去可能不切实际，不太可能实现，但这是消除全球失衡的唯一途径。
如果试图用一个错误的变量——汇率——来解决储蓄失衡的问题，将是一个巨大的错误。汇率变动不会对任何一方的储蓄行为产生可预期的影响。从宏观角度而言，汇率变动仍有可能很不稳定。上世纪80年代至90年代中期，日元被迫升值导致日本出现严重的通货紧缩，随之而来的是长达10年的低迷时期，但也未能“修正”日本经常账户盈余在日益下滑的国内生产总值(GDP)中所占的比例。
罗纳德•麦肯农是美国斯坦福大学(Stanford University)国际经济学教授。
(美国斯坦福大学国际经济学教授罗纳德•麦肯农 2007年6月15日 星期五 译者/何黎)
