香港回归十年，香港证监会不断完善金融市场监管架构，不仅在金融危机中通过积极举措堵塞市场运作漏洞，亦通过推动有关规则立法，进一步提高市场监管素质，对香港金融中心发展起到巨大推动作用。

　　香港证监会主席方正日前接受本报记者专访指出，香港金融市场过去十年发展，股票市场的成就非常突出，而内地经济体系的支持是成功的重要因素。他亦认为，香港未来十年的发展，将需要发挥自身优势，做好内地企业走向国际的平台，以及国际资金进入内地的平台；香港证监会作为监管机构，将会加强与内地监管机构的合作，并推动两地资本市场的进一步融合。

　　——专访香港证监会主席方正

十年成就得益内地支持

 
 
 
　　香港回归十年来恒生指数已从当初的6000多点涨至现在的突破22000点。
　　

　　记者：您认为香港资本市场在过去十年的成就主要体现在哪些方面？

　　方正：很幸运，我有机会参与到香港金融市场的发展。总的来说，成就是可以肯定的。一个成功的金融中心包括很多层面，而香港市场过去十年最突出的成就，我觉得就是股票市场之发展。在5月底，香港的股票总市值接近15万亿港元，居全球第8位，在亚洲排第2。而截至上周末，总市值已经突破16万亿港元。更重要的是，去年香港市场的IPO融资额已经达到全世界第2，超过了纽约。

　　一个成功的金融中心还要有其它业务去支持及发展。例如在2005年香港资产管理业所管理的资产总额就已超过45000亿港元，较上年增长了25%，发展很成功。最近内地银监会和证监会分别推出了放宽QDII投资的措施，相信市场对于QDII的兴趣会增加。香港证监会目前是唯一与内地银监会签署监管合作备忘录的机构，所以香港目前是银行系QDII投资海外股票的唯一渠道。当然，这个渠道将来也可能会扩大到世界其他地区。我们预计QDII将会进一步推动香港资产管理的发展，这也是香港成功的地方之一。

　　香港各类基金也发展得很好，有传统基金，也有比较新的对冲基金、私募基金，还有ETF、房地产投资信托基金等。

　　基金业的发展，也带动了其它相关行业，包括研究机构、评级机构等。以前这些机构对亚洲的股票市场兴趣不大，但随着亚洲(尤其是内地及香港)的金融体系越来越发达，他们现在也对中国企业（包括A股、H股）、以及有关债券进行研究和评级。

　　另外，过去十年，香港金融市场的产品不断丰富，就像一个大超市，基金经理不用到美国、瑞士、英国去，就可以买到各种金融产品。

　　值得一提的是，香港的权证市场非常发达，去年还是全球最活跃的认股权证市场。

　　总的来说，香港的成就是可以肯定的。但是往前看，香港也还需努力。

　　记者：香港资本市场这十年的发展，最主要的动力是什么？

　　方正：香港金融市场能够取得目前的成就，最大的成功因素就是我们的靠山——内地。内地庞大的经济体系支持了香港金融业的发展。目前新在香港上市的企业，大部分是内地的企业；很多香港的企业，它们的业务也是在内地，所以内地经济是香港成为金融中心的一个很重要因素。
 

 
两地融合会越来越好

 
　　记者：香港资本市场和内地资本市场融合主要会涉及哪些方面？其方式和前景分别是怎样的？
　　方正：香港的资本市场越来越跟内地融在一起。目前，香港市场每天股票的成交额约一半是内地企业；股票总市值也差不多一半是内地企业。我们要继续努力，继续跟内地的股票市场、监管机构多一些合作，一步一步推进。虽然现在两个市场还有分隔，由于外汇问题及其它因素，A股和H股的价格差距还很大，但我相信，一段时间后，合作和融合会越来越好， A、H股价格差别也会较现在收窄。

　　两地资本市场的融合，主要涉及两个方面。一个是上市公司质量的融合。香港金融中心发展早一点、快一点，企业的公司管制和市场法规方面比较成熟。一个企业要到两地挂牌，企业本身的质量一定要提高。中国证监会尚福林主席对我说，很鼓励企业、尤其是大型企业到香港上市，内地市场现在融资其实不是问题，因为资金实在太多，但是大的国企来到香港，可以吸纳香港在法规、管制方面比较完善的优点提高公司治理水平。

　　另外一个就是监管方面的融合。香港证监会要尽量与内地的监管机构合作，比如证监会、银监会、外管局等。监管方面我们还要更多的沟通。与此同时，交易所也要努力。

　　就两地资本市场的融合，我们需要做大量的工作提供支持，也需要监管、企业等多方面努力，一步步做。

　　记者：你刚刚提到关于两地停牌制度的协调，这方面的进展怎么样？您个人的看法是怎样的？

　　方正：两地的监管机构有就此进行沟通。尤其在很多企业在A+H同步挂牌后，两地交易所经常有沟通、讨论。

　　停牌制度主要是交易所的工作。如果香港交易所有什么规则要改，要拿到香港证监会这里批，我们会按照程序做。

　　记者：香港政府年初提出的“十一五”行动纲领里面，提到要建立两地交易所的交互买卖平台，这方面的前景您怎么看？

　　方正：交易所与交易所本身的合作，外国有很多例子。其实近年来，很多外国的交易所更进行不少合作并购的行为。

　　建立两地交易所的交互买卖平台，主要还需要交易所自己去解决。我们目前还没有谈到这方面具体计划。因为A股和H股还是分隔的，分属不同的监管机构和交易所，现在离融合还有一段时间。可能有一天他们会走到一起，但需要慢慢向前走。
 

跨境执法需加强合作

 
　　记者：最近有不少内地的散户投资者通过一些非QDII的渠道来投资港股，他们在香港市场受到的保护情况是怎么样的呢？
　　方正：在香港的资本市场，我们保护国际投资者是一视同仁的。美国人来香港投资，我们欢迎，新加坡人来，我们也是欢迎的，不管什么国家和地区的人来香港投资，我们都应该给他保障。

　　至于内地散户或企业到香港投资，我相信我们在投资者权益保护方面是没有什么分别的。我们的保障是在于我们的架构，而并不在于他是哪里的人。

　　记者：香港证监会目前在市场监管中面临的主要挑战是什么？

　　方正：目前很多上市企业并不在香港经营，而分属不同地域，其中涉及到跨境监管，这是监管方面面临的一个重要挑战。不过话说回来，大多数上市的企业都很遵守法规，违规的仅仅是一小部分。

　　目前，我们遇到涉及内地的跨境监管时，中国证监会会在内地帮助我们调查，但由于中国地域很大，有一些企业不是在北京、上海这些大城市，所以有时候花的时间比较多。另外，在遇到跨境调查的时候，有时候需要有地方政府的帮助，需要的时间也就更多。不过我们可以保证，对于严重违规的，我们一定尽力查处，因为如果处理得太过放松，将来就会有一个问题，那就是市场质量下降。

　　记者：在香港上市的内地企业越来越多，香港证监会如何加强与内地的跨境执法合作？

　　方正：对于犯罪的行为，我们在香港会与不同的监管机构沟通，包括警察、廉政公署。跨境的时候我们就与内地有关部门联系。跨境监管的难点是往往碰到不同的司法制度。香港跟内地是“一国两制”，在引渡制度方面还不是太完善，这还需要香港和内地法律部门进行沟通。
 
未来做好两个平台

 
　　记者： 对香港资本市场今后十年的发展有何展望？香港证监会如何参与提升香港作为全球重要金融中心的地位？
　　方正：香港金融中心未来十年的发展，我觉得最重要的就是跟内地经济发展，尤其是金融方面要融合为一体，但是用多少时间，则很难预料。

　　香港自己应该怎么走呢？我相信最重要的就是要抓紧我们的优势，一方面作为国内企业走向国际的一个平台；另一方面，现在越来越多的国际投资者对进入内地有兴趣，香港应成为国际资金进入内地的一个平台。

　　因为香港有好的基金管理，以及好的分析员和评估机构，目前很多国际私募基金开始把总部设在香港，全国社保基金去年筛选了约10位基金经理管理海外投资，这10位基金经理大部分在香港设有办事处。香港还拥有优秀的金融人才，金融中心的发展起步较早，具有良好的经验和成熟的市场制度，这些都是我们的优势。不过，在这方面我们也要继续努力。

　　香港证监会将会做好自己的工作，包括监管、促进金融中心发展及投资者教育，进一步巩固香港作为金融中心的地位。