这种股票供应增加的影响或许不那么引人瞩目。在今年的交易高峰期间，中国大陆股市一天的成交额就有那么多。即使在较为正常的时间，520亿美元也只是两、三个交易日的成交额。这一供应量仅约占中国大陆股市市值的2.3%。
同时，这一供应量也不太可能对公司行为产生刺激性作用——实际上是把资本主义的准则带到国有企业——因为很多“新”上市公司可能已经在香港证交所上市了。包括大型电信运营商在内，目前大约有100家中国大陆企业仅在香港上市，它们将是在大陆A股市场上市的高度优先对象。即便这部分公司的资源枯竭，两地上市仍将扮演重要角色；于是，举例来说，就有了当前对推动所谓在港上市“红筹股”回归的考虑。
最后一点，募集资金往往只是又重新回流到政府手中。估计新的上市交易将需要出售政府持有的股票和新的股份，而且至少有一部分募集资金将回到政府的口袋。以煤炭采掘商神华能源(Shenhua Energy)为例，该公司计划在大陆股市募集60亿美元的资金，然后从其母公司购买资产。当然，这并不完全是坏事：520亿美元的确会增加市场的深度，同时也为投资银行带来了一些诱人的承销费用。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/何黎
2007年7月5日 星期四
