当然，最明显的表现就是，去美国旅游和购物的英国人购买力增强了。只要能够忍受安检长队和繁琐的入境手续，任何人都能以349美元（合171英镑）在纽约买下一个能装2万首歌曲的iPod。同样型号的产品在英国的零售价为239英镑。在纽约百货公司布鲁明戴尔 (Bloomingdale's)，黛安娜•冯•弗斯滕伯格(Diane von Furstenberg)设计的包裹式裙装卖325美元，而在英国的售价要高出近100英镑。
1英镑=2美元
度假者也很高兴。假日集团(Vacations Group)董事总经理理查德•维默斯(Richard Wimms)表示，预定人数比去年增加了15%，而且还不断有电话打进来。他补充称：“从心理角度讲，英镑升至2美元引起了人们的注意，提高了咨询量。”假日集团是专门做佛罗里达、加利福尼亚和新西兰度假业务的英国旅游运营商。
首当其冲的，无疑是面向美国的出口商及其它以美元计价的市场。例如，Trumeter是一家测量设备制造商，在曼彻斯特成立已有70年。该公司约有80%的产品用于出口，其中60%以美元支付。公司财务经理丹尼尔•韦登鲍姆(Daniel Weidenbaum)表示：“目前的美元汇率对我们造成了十分严重的影响，明显降低了我们的利润。我们不得不通过降价来抵消美元的影响。”
过去10年，英镑一直被视为“强势”货币。经历了1992年退出欧洲汇率机制后的持续走低后，英镑汇率于1996至1997年开始攀升，虽然屡次有人做出暴跌预测，但英镑始终维持在高位。英国央行(Bank of England)行长默文•金(Mervyn King)最近指出：“不同寻常的是，过去10年，尽管我们没有将汇率作为政策目标，但英镑汇率比很久以来的任何一个10年都更稳定。”
美元贬值在其中发挥了重要作用。按照兑一篮子货币的贸易加权汇率计算，英镑仅比1998年升值了3%。除了2003年的一波弱势外，英镑一直在一个相对狭窄的区间内波动。此外，强势英镑总体上为英国经济带来了益处。金在今年2月曾表示：“过去10年，我们不得不承受比七国集团(G7)其它国家都更强劲的汇率，实际上，英国经济在这方面做得相当不错。”
但如果英镑无法抵御未来外汇市场的剧变，那么结果将是通货膨胀加剧、利率上升和生活水平下降。这种情况发生的可能性有多大？英国企业如何才能减少冲击？
贸易条件改善
首先，英国经济已从贸易条件（出口价与进口价的比率）的改善中获益，这一点意义重大。自1995年以来，贸易条件一直在向有利于英国的方向发展，增强了英国在全球的购买力。
对于英国擅长的服务（如投资银行、会计和法律），需求一直在不断攀升，而英国进口商品中的电脑和服装等，价格则在下降。这些廉价的进口品抑制了通货膨胀，使英国央行得以将利率保持在比其它情况更低的水平。与此同时，消费者也得以增加了他们的实际支出。
这种美好的景象不可能永久维持下去。一些迹象表明，情况已开始改变。上周公布的官方数字显示，尽管英镑走势强劲，但在今年5月，进口价格（剔除石油和波动剧烈的产品以外）较上年同期上涨了2.2%。
此外，英国对进口产品无法满足的胃口，已导致经常账户赤字扩大和经济失衡——这个经济的增长过于依赖消费。去年，商品和服务贸易逆差占国民收入的比例已升至4.2%，达到1974年以来的最高水平。
过去一年，商业投资和出口增长的加速，让经济摆脱了对消费者的倾斜，这应有助于减少贸易逆差。然而，逆差的规模——在一定程度上为海外投资收入盈余所抵消——提出了一个问题：英镑的强势能否持续下去。
正如智囊机构国家经济社会研究院(National Institute of Economic and Social Research)的高级研究员雷•巴雷尔(Ray Barrell)所言：“要弥补赤字，要么必须明显放缓经济增长，要么必须降低汇率”但是，这一切还不是很紧迫。他补充道：“只要有人愿意持有你的资产，这种规模的经常账户赤字就能无限期地持续下去。”
目前，似乎有许多人希望持有英国资产。多数分析人士将最近英镑兑美元汇率走强，归因于加息预期和与美国利差的不断扩大。汇丰银行(HSBC)外汇策略主管戴维•布卢姆(David Bloom)表示：“英国央行行长金对货币供应加速增长感到担忧，以加息作为回应。这吸引了海外的资金。”
升息预期
短短3个月前，几乎没有经济学家预计英国的利率将升至6%。最近，英国央行将利率提高至5.75%，自去年8月以来已加息1.25个百分点。金融市场已将今年晚些时候利率升至6%的因素充分体现在价格之中，而投资者认为，英国此后还有可能进一步升息至6.25%。
11个月内加息5次，是对以消费者价格指数(CPI)衡量的通胀率快速上涨的回应。今年3月，英国CPI通胀率达到3.1%的峰值，远高于英国央行2%的目标。由于汽油价格走低，通胀率此后开始回落，在5月份降至2.5%。但是，独立的英国央行担心，强劲的经济增长、旺盛的需求和货币供应量的快速上升，将导致物价在明年再度上涨。
相比之下，忙于应对经济减速的美联储(Fed)，一年多来一直将主要利率维持在5.25%不变。在欧元区，欧洲央行(ECB)最近将主要利率维持在4%，但欧洲央行行长让-克洛德•特里谢(Jean-Claude Trichet)暗示，有可能再次加息。分析人士预计，欧洲央行的主要利率将在明年年中达到4.5%的峰值，与英国的利差仍然很大。
高利率往往会吸引投资者，导致本国货币走强。强势英镑降低了进口商品价格，对通胀构成下行压力，但也让出口商更难以有竞争力的价格出售商品。
因此，英镑走强已危害到制造业，还加剧了其它一些可以说是更重要的问题，特别是来自中国和其它低成本生产国的竞争以及直到最近仍长期保持疲软的欧元区需求。
英国央行最近的一项研究显示，面对中国等低成本工业化国家更激烈的竞争，英镑走强是英国出口市场份额下降的主要原因。1990年以来，英国在世界出口中所占的比例下降了15%，比英国国内生产总值(GDP)在全球所占比例的降幅（6.5%）更大。
由于激烈的国际竞争，许多英国出口商发现难以把更高的生产成本转嫁给消费者。去年发表的这项研究指出：“对英国出口商市场份额造成最显著影响的，可能是20世纪90年代后期的英镑升值。”
制造业仍在增长，但是与服务业更强劲的增长相比，它对英国经济的重要性就显得黯然失色了。自2001年以来，制造业对英国GDP的贡献已经从17%下降到13.5%。过去10年，这个领域的工作已经减少了125万份。
制造商组织EEF的首席经济学家史蒂夫•拉德利(Steve Radley)表示，英镑走强“在本世纪的最初几年确实迫使许多公司破产了，但现在，大多数公司已经做出调整。”他指出：“尽管汇率越来越不利，但英国制造业的出口去年竟然增长了10%以上。”
一个原因是，相对于对英国出口商更重要的欧元，英镑的走势并是特别强劲。欧洲约占英国出口的一半，在贸易方面的重要性至少是美国的4倍。因此，当用于为多数原材料计价的美元走软、作为英国主要出口市场的欧洲货币走强时，大多数英国制造商一般都有好日子过。
多数制造商是通过把成本基础多样化，或者是专门生产价格竞争不激烈的高价值产品而做到这一点的。
过去10年，英国最大的建筑机械制造商、以淡黄色挖掘机闻名的JCB在英国境外建了多家工厂，其中一家建在美国佐治亚州的萨瓦纳。该公司首席运营官马修•泰勒(Matthew Taylor)表示：“英镑走强对所有出口商都构成了挑战，JCB也不能幸免。不过，如果是在10年前，我们将会更深切地感受到这种影响。”
“过去3年，我们投资超过1.2亿英镑，用于扩大自己的全球制造产能，在印度建了两家新厂、在中国建了一家、在德国建了一家。我们还增加了零部件的国际采购。所以，尽管强势英镑确实还会产生影响，但JCB已经能更好地应对这些影响了。”
同样，倘若Trumeter在3年前没有削减成本的远见，未能把部分制造业生产转移到马来西亚，那么该公司现在的情形也会更糟。现在，这家公司在马来西亚雇用了200人。韦登鲍姆指出：“这对我们是一项重大决策，但是我们认识到，我们必须采取行动，通过削减成本抵御来自中国和印度的威胁。这是个成功的决策，因为我们的成本大大降低了。”
英镑从此将走向何方？预测机构牛津经济(Oxford Economics)的董事总经理阿德里安•库珀(Adrian Cooper)指出：“归根结底，这完全取决于美元。”美元兑欧元汇率本周创下新低。但库珀希望，随着美国经济开始复苏，美元兑欧元将会走强，英镑兑美元也会逐渐走弱。
不管这种希望能否成真，从过去10年中得到的教训也许是，让经济足够灵活，能够适应英镑的水平，要比担心英镑的走势更为重要。
金在今年5月曾表示：“我认为，过于担心汇率是没有道理的。在某个时候，我们会需要重新平衡，这将要求把更多资源投向商业投资和出口，减少对国内消费的投入。我们已经开始看到这种转变，这很重要。”
（作者：舍赫拉查德•达内什库(Scheherazade Daneshkhu)报道 2007年7月16日 星期一
译者/何黎）
