海外上市也许很有说服力。在香港或新加坡等规模更大、流动性更强的市场上市，意味着企业能更深地进入国际市场——这正是上百家中国企业在这些证交所上市的主要原因。得到更高估值的可能性，吸引了中国的互联网企业到纳斯达克上市，资源公司赴新加坡上市。一些公司希望凭借海外上市提升自己的形象和构筑品牌认知：例如日本企业在雅加达证交所上市就证明了这点。其它一些公司则是不得已才远离本国股市。由于佛教徒阻止泰国酿酒(Thai Beverage)在本国证交所上市的计划，这家酿酒商别无选择，只得转往新加坡上市。
然而，一些在海外上市的好处并不能维系很长时间。如果投资者基础过于薄弱，高估值可能会迅速消融。泰国酿酒目前的股价已低于2006年的首发价格。如果规模不够，不足以吸引分析师的评级和散户的兴趣（在香港和新加坡上市的中国企业普遍都是如此），成交量就会迅速萎缩。以在新加坡上市的金光农业资源(Golden Agri Resources)为例：尽管目前棕榈油需求旺盛，但该股成交量仅为规模类似的胜科工业(Sembcorp Industries)的三分之一左右。 中国首家伦敦上市企业大唐国际发电 (Datang International Power Generation)的日成交额仅为15万英镑左右。分析师很少有兴趣跟踪这些孤儿股(orphaned stock)，导致其成交量不断下降：大唐国际发电两年前的日平均交易额约为50万英镑。除去特例不谈，当海外证交所前来示爱时，企业应小心从事。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/梁艳裳
2007年7月19日 星期四
