一切已成往事。5月28日，在富兰克林邓普顿长长的申请名单递交到证券期货局(SFB)两天之后，台湾央行向基金业代表发出通知：从即日起，为阻止新台币贬值，外国基金必须放慢速度。
由于台湾经济表现疲弱，台湾与美国之间存在息差，再加上日益意识到需要为防老取得良好回报的台湾人有了更多的投资机会可供选择，台湾的资金加速外流，导致新台币的表现落后于周边的其它货币。
经过几个月的观察后，台湾央行在5月份决定，该采取行动了。首先是大力干预外汇市场，突然通过政府所有银行推高隔夜拆款利率，随后，台湾央行决定规范共同基金领域。
根据一套不成文的新规定，打算投资于外海目标的新基金，目前的募资规模为每只不超过100亿元新台币（合3.04亿美元）。台湾央行拒绝证实存在这些规定，证券投资信托暨顾问商业同业公会(SITCA)委婉地称之为“相互谅解”。
那些进行第二轮筹资的基金，筹资规模被限制在每只80亿元新台币。基金公司在获准注册基金前，还被要求提交海外汇款计划，承诺拉长外向交易的时间。此外，台湾央行和金融市场监管机构再三警告基金公司，要求它们告知客户海外投资的风险。
新的监管框架产生了立竿见影的效果。管理着8000万美元基金的国际证券投资信托公司(International Investment Trust)的全球投资部主管Vincent Shih表示：“一切都停滞不动了。”
台湾央行行长彭淮南(Perng Fai-nan)拒绝证实存在海外投资限制。他只是坚称，台湾央行将“继续让共同基金以有序的方式筹集资金。”
但是，看一眼证期局的新基金审批数据库就知道，新的秩序就是严格而缓慢。去年，多数基金在1至3个月内就能收到注册批准，而现在，等待央行批准的申请名单有长长一串。
自5月中旬以来，仅有1只基金获准在台湾进行营销，而自6月初以后，一只基金也没有。
监管机构对申请者提供额外信息的要求增多了。
一个明显的迹象显示，监管机构的行业自律要求正在发挥作用，申请的规模也在缩小。直到今年早些时候，基金管理公司偶尔还会申请融资150亿或200亿元新台币。但自上月以来，所有提交的申请都将筹资额严格控制在100亿元新台币之内。
Shih表示，希望注册新的海外投资基金的本土投资信托公司，目前都在设法通过提高其基金投资于台湾股票的比例，去除审批过程中的障碍。他表示：“我们只是修改了投资领域，将台湾股票的比例提高到30%以上，然后重新提交申请。”
本土基金公司也在被迫以第二种方式投资本土证券——一个被称作对冲的过程。Shih表示：“过去，我们不会做任何对冲，但现在，我们每次把钱拿出来兑换成美元购买海外证券时，都会被要求存入一定数量的新台币。”
到目前为止，在台湾的外国基金公司还没有进行这种操作。在那些有基金等待审批，并受到此种阻碍的公司中，有摩根富林明(JF)、保诚保险(Prudential)、瑞银集团(UBS)、汇丰(HSBC)和德盛安联资产管理(Allianz Global Investors)。
另外，对于希望注册现有的全球基金以便进行本土销售的外国基金公司，重新调整投资组合并不是它们的选择。今年5月底，台湾央行的新规定引发了本土基金公司和那些已建立本土公司的外国机构的强烈抗议。它们指出，对拥有海外投资组合的本土基金新筹资规模设限，是在给予海外基金一种不公平的优势。
现在，这种情况已经结束了。一位拒绝透露姓名的SITCA官员表示：“为了重建一个更公平的竞争环境，海外基金目前每次只能申请不超过5个或6个产品在本土销售。”
结果，富兰克林邓普顿成为最后一家排队申请注册整整一个系列基金产品的外国基金管理公司。
今年3月和4月，法国巴黎银行(BNP Paribas)、DWS、JP摩根资产管理(JPMorgan Asset Management)欧洲分公司，以及ABN Amro Investment Funds仍在排队，每家公司申请的基金数量在7只至13只之间。但自从台湾央行进行限制之后，新申请的数量每次都不超过6只。
这一切的结果很清楚：更多的基金正流入已在快速上涨、上周创下了7年新高的本土股市。一家领先的本土投资信托公司的主管表示：“这也有一个政治方面的因素。”
台湾央行对新台币的担忧是切实存在的，但此种措施可能也会产生构建台湾投资者乐观人气的附带作用，这些投资者也是明年至关重要的行政院和总统选举的投票人。
( 席佳琳(Kathrin Hille)台北报道 2007年7月19日 星期四 译者/ 何黎)
