新一轮宏观紧缩，似乎正在中国一触即发。
加息？再提法定准备金率？土地政策？行政手段再次霸王硬上弓？或兼而有之？目前尚不得而知，但是，按照中国政府此前的政策趋势和思维，一切都只是时间问题。
不过，无论中国出台怎样的紧缩政策，中国的通胀压力或许可能暂时低头。可是，如果国际收支失衡的局面不能根本扭转，通胀的幽灵随时可能再次抬头，就象现在CPI指数的压力再次简单地重复2004年的情形一样。
中国已进入标准的“米德冲突”。美国经济学家米德提出的这个概念旨在说明：一国如果要同时实现内部均衡和外部均衡，则必须同时使用支出调整和支出转换政策。单独强调任何一种政策，将导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。换句话说，在中国，通货膨胀和贸易顺差就象跷跷板的两头，官方的经济政策按下任何一头，另一头都将高高跷起。
道理就是这么简单，一旦中国为了抑制通胀，在国内实行紧缩政策，最后将是国内需求减少，更多的产品在目前的开放经济中到境外寻找出路，接踵而至的又是贸易顺差迭高不下，外汇占款泛滥、流动性过剩、银行贷款冲动。
相反，如果中国要减少正在高位运行的贸易顺差，就必须在国内实行扩张性的财政政策和货币政策，加大目前国内的消费和投资，而这种经济政策的后果将对目前的中国通胀压力雪上加霜，而其它许多针对贸易顺差的政策，在它们改变国内需求前，一切都是纸上谈兵。
为避免米德冲突，就需要为不同的目标制定相互独立且有效的政策工具，即满足所谓的丁伯根法则（Tinbergen’s Rule）。但是“丁伯根法则”看上去在中国已经碰壁。至少，从目前的情况来看，这个药方仍未使高烧不退的中国经济回春。
当然，目前中国的通胀压力仍是虚热，仍未形成实质性通胀，或是结构型通胀。通胀压力主要为食品价格推动的结构性通胀，核心CPI和工业品出厂价格指数仍在低位运行。
但是，从趋势看，全面通胀正在中国蠢蠢欲动，从衡量投资品和消品品的GDP缩减指数来看，上半年高4.1%，同比上升1。6个百分点。而中国的服务价格也在趁热打铁，与此同时，土地、房地产、股票等资产价格也在全面上扬。
相反，中国的贸易顺差却未见减速，继六月份中国外贸顺差创下历史新高后，七月份中国的贸易顺差仍在历史次高位运行，高达243.6亿美元。
或许，中国的这种经济政策冲突，可通过国际经济政策合作来解决。但是目前“中国威胁论”仍在全球流行，中国所需要的高科技产品都只是珍贵的“鱼饵”，不是万不得已西方绝不会允许中国进口。而中低端的消费品，中国这个“世界工厂”的车间中应有尽有。
更重要的是，作为目前国际货币体系核心的美国，即使任由美元在风雨中飘摇，即使它的财政赤字和贸易赤字都在历史高位，也绝不收缩国内的财政政策和货币政策。
对中国来说，与其在贸易顺差和通货膨胀两害中挣扎，不如两者择其轻，实行适度通胀，但前提是，改变目前倾向于政府和企业的收入分配方式，大幅提高居民收入，使其高于通胀涨幅，从而彻底改变中国粗放式的经济增长方式。
2007年8月14日 星期二
