中国迈出的这一步表现出了中国特有的谨慎。直到最近，中国投资者才获准通过结构性产品间接投资海外证券。如今，他们将可以在中国银行(Bank of China)开户，交易在香港上市的证券。这将让中国投资者首次可以直接进入全球资本市场。
过去的经验表明，如果这一步取得成功，中国政府将会进行推广。到那时，中国投资者将像美国人那样，成为纽约或伦敦市场的重要部分。不管是自主经营还是成立合资企业，中国的金融中间机构都将越来越活跃。鉴于中国经济的快速增长以及中国储蓄占国内生产总值(GDP)的比例远远超过50%，不难预测中国投资者有朝一日会成为全球市场最重要的参与者。
中国强大的外部地位让此举变得毫无风险。中国的经常账户盈余占GDP的比例今年可能高达10%，而截至6月底，中国的外汇储备已达1.336万亿美元。但在对外投资方面的这一让步，不太可能大幅减轻人民币的升值压力。即便现在可以购买港股，但中国投资者的兴趣可能仍主要放在A股上。
此外，中国的贸易顺差和外资流入两项指标可能仍将处于高位。因此，中国的外汇储备——及随之而来的人民币升值压力——将继续上升。更强劲的内需增长以及人民币更大幅度升值仍是关键所在。
我们看待中国这项新政的正确方法，就是将其视为经济改革和开放的又一步骤。它将向国内机构施加压力，迫使其改善所提供的产品。它将让中国投资者接近全球市场，也将让全球市场接近中国投资者。双方都需要彼此适应，因为这可能是21世纪全球经济中最重要的关系之一。
日本人已发现，这种融合相当痛苦。让我们希望中国与全球的融合进程更顺利一些吧——为了他们自己的利益，也为了其他所有人的利益。
译者/梁艳裳
2007年8月23日 星期四
