美国次级抵押市场爆发的危机不仅诱发了大范围的避险行为，它所产生的连锁效应也波及全球各地。为安抚金融市场，日本央行预计将在本周宣布维持0.5%的短期利率目标不变，而不会像市场此前猜测的那样选择加息。
但分析人士指出，在金融市场之外，这场危机对国内生产以及出口生产等实际经济活动的影响却相对较小。这是因为亚洲各经济体如今在经济增长方面对美国的依赖程度可能已不如以往了。
事实上，中国央行本周二宣布提高其关键利率，原因正是由于经济的强力增长增加了通货膨胀压力，而此时距离市场那一轮最剧烈的振荡还不到一周的时间。另外，许多东南亚国家也正从那些针对其国内市场的投资中收获好处。
自1997-98年亚洲爆发金融危机以来，印尼政府首次计划资助基础设施项目，印尼企业也纷纷加速扩张。
出口对于中国经济来说有着举足轻重的意义，中国去年的出口额相当于其国内生产总值(GDP)的逾三分之一。但同时它对美国的依赖作用却有所减少。今年上半年，中国对欧盟(European Union)的出口额较上年同期增加了36%，而对美出口额仅增加18%，欧盟现在是中国最大的出口市场。
经济学家指出，有了欧洲和其他发展中市场作为缓冲器，即便美国经济出现衰退，可能也不会对中国经济增长带来太大的负面影响。
里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)驻上海的中国问题宏观策略师罗福万(Andy Rothman)表示，这并不意味着中国在面对美国经济放缓时会具有免疫力，只是说与其他国家相比，中国出口增长受到的打击要小得多。
广告此外，中国政府有很多资源可以用来为经济保驾护航。工厂、民宅以及道路设施的兴建对中国经济实现繁荣功不可没。这些领域的发展势头是如此旺盛，以致中国政府由于担心经济过热而在过去四年中屡屡为基础设施支出拉上刹车闸。
但中国的预算赤字只相当于GDP的1%左右，因此如果政府想使中国经济摆脱低迷，它完全可以一举扭转目前抑制基础设施建设支出的政策，加大这方面的投入，就像它在1998年金融危机爆发后以及2003年“非典”过后的所作所为一样。
日本股市是上周遭遇美国冲击波袭击的重灾区之一。之所以如此，一个原因在于，日本的许多大型企业都是制造业从业者，它们不仅对海外市场的状况更为敏感，而且当美国国内消费表现疲软时，它们也有可能受到殃及。为了削减成本，有些企业一直在将生产和销售的重点向海外倾斜，这样做既是出于降低成本的需要，也是近年来国内人口不断减少导致本土市场萎靡不振的情况下不得已的做法。
而日圆汇率近来的走势有可能会侵蚀日本企业的利润。美元兑日圆汇率已由6月23日的约124日圆跌至目前的114日圆左右。日圆走强不但会降低日本出口产品在海外市场的竞争力，还意味着当企业将美元收益汇回国内时，可兑换成的日圆数额将不及以往。
尽管如此，正像中国的出口企业一样，日本出口商在海外销售方面对美国的依赖程度正一天天降低，这就使得它们在面对美国经济放缓时具备了更强大的抵御力。
2004年，中国取代美国、成为日本的第一大贸易伙伴，日本去年的对华出口增长了22%，而其对美出口仅增加了14%。以办公设备生产商理光(Ricoh Co.)为例，其4-6月间利润增幅最大的地区是欧洲，欧洲业务当季的营运利润较上年同期增加了46%，达到67亿日圆（约合5,830万美元）。
此外，海外需求只会对日本经济的部分领域产生影响。麦格理证券(Macquarie Equities)的数据显示，制造业占日本股市总市值的比例超过了二分之一，这也解释了为什么日本股市对制造商的命运是如此敏感。但就宏观经济来看，制造业仅占GDP的五分之一。
这意味着，宏观经济可能受到的副作用将比较有限。上周的市场振荡结束后，JP摩根(J.P. Morgan)出于全球经济增长放缓以及日圆升值的理由，下调了对日本第四季度经济增幅的预期，由此前的2.5%下调至1.8%（折合成年率）；此外，该公司还下调了对日本经济明年一季度的增幅预期。即便如此，JP摩根仍上调了对日本经济明年下半年的增长预期。
Sebastian Moffett / Jason Leow / Tom Wright
