该交易带有之前收购交易的特点，比如中国大陆竞争对手联想(Lenovo)2004年成功收购IBM个人电脑业务，或者时间更近一些的明基(BenQ)收购西门子移动电话业务的失败交易。与联想一样，为了获得品牌和市场份额，宏基支付的价格似乎不菲。宏基的出价较Gateway表现平淡的股价有近60％的溢价。在一个规模至关重要的行业，此笔交易将使这家台湾集团重返业内第三的位置，超越大陆竞争对手联想。市场调研公司顾能(Gartner)称，收购Gateway后，宏基将占据8.8％的市场份额（合并后的公司每年个人电脑发货量将超过2000万台）——这意味着零部件价格将更为低廉。
但与先前的交易相比，该交易也存在很大的不同之处，这表明宏基比运气不佳的明基要精明得多——在德国工会和政界人士的强烈抗议下，明基收购的移动电话业务破产。重要的是，该交易将把Packard Bell拱手让给宏基，从而破坏了联想收购这家欧洲个人电脑制造商的宏伟目标。Gateway的优先购买权应使宏基能够以低于联想出价（未披露）的价格，获得Packard Bell的控制权。
排除Packard因素不计，该交易的整体企业价值与销售额之比为0.19倍，较联想收购IBM个人电脑业务的交易高出27％。收购Packard似乎不太可能大幅提高这一估值水平。成为业界第三之后的宏基，仍然面临两个强大的竞争对手。宏基的股东也同样意识到了这点，该公司股价在周二交易中下挫7％——因此被抹去的市值，相当于近一半的交易金额。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/何黎
2007年8月29日 星期三
