从坊间传闻的角度看，中国和其它亚洲央行对其外汇资产进行多元化，包括伊朗要求日本以日元而非美元支付石油款的做法，助长了这些报道。
此外，与伦敦和亚洲投资者的讨论也显示，他们正在逐渐降低美元资产的比重，并认为，美国投资组合被高估，其增长率低于全球其它地区。
然而，事实是这样吗？外国投资者真的已经远离美国资产了吗？如果真是这样，美国如何为其巨额经常账户赤字融资呢？
从经济学角度看，数字必须平衡。如果说有什么变化的话，外国投资者不但没有停止购买美国资产，反而增加了购买速度。购买厂房设备和收购美国企业的外国直接投资(FDI)都接近历史高点。
此外，组合投资也较过去几年的水平有所上升。美国投资吸引力已经消失的说法言过其实了。
我们看一下以下的数据。今年6月，外国私人投资者净购买950亿美元美国资产。今年到目前为止，外国私人投资者对美国资产的净购买额较去年增长了17%。
外国投资者购买美国股票的金额较去年增加了近58%。另一方面，外国投资者购买美国国债的数量较2004年前5个月（近期的峰值水平）下降了一半。
然而，真正的行动似乎在外国直接投资方面。
数据显示，2006年流向美国的外国直接投资约为1750亿美元，为有史以来第4高水平。超过2006年水平的3个年份是科技泡沫时期的1998年、1999年和2000年。
数据服务提供商汤姆森金融(Thomson Financial)预计，去年已宣布的交易数量增长了36%。最大的买家是欧洲人，原因或许是欧元和英镑的坚挺。
去年，美国近70%的外国直接投资来自欧洲，而在2007年上半年，在230亿美元的外国直接投资中，有65%来自欧洲。
这些投资流向了哪些行业呢？今年第一季度的初步数据显示，制造业吸引了全部投资的近70%，其中，原生金属和加工金属、机械以及电脑和电子产品是最大受益者。相比之下，金融行业则是投资流出行业。
我们认为，上述数字显示，美国经济处于健康状态。流向美国的投资继续抵消着巨额经常账户赤字。
过去2年的外国直接投资构成说明，这些投资的目的是获取回报，表明投资者（尤其是欧洲投资者）坚信，他们可以从美国资产上获得有吸引力的长期回报。
最近的美国次级抵押贷款风波对未来的资金流有何影响？
目前很难判断，但近来美元走强，显然预示着资金正流入美国。
不过，近来的这些投资对外国投资者是否有利可图，或者他们是否会像上世纪80年代末日本投资者那样，成为一个高位买进的经典案例，一切只有等时间来证明。
从数据中可以看出的是，外国投资者迄今并未舍弃美国经济，也没有证据显示他们准备撤离这个全球最大的经济体。
(作者：美国Nicholas-Applegate基金管理公司首席投资官霍拉肖•瓦勒留斯(Horatio Valerius) 2007年9月6日 星期四 译者/何黎)
