但如果说8月份的危机是“杞人忧天”，那么今天的市场担心的则是另一个问题：衰退。
最新一波股票抛售浪潮出现之际，适逢货币市场似乎就要回归正常之时。过去一周，美元3个月期伦敦银行同业拆借利率(Libor)大幅下跌，昨日达5.09%。两周前这一利率为5.25%，表明各银行仍在遭受担保债务的信心危机。
Libor相对于目标利率——美联储(Fed)设定的联邦基金利率——的利差通常约为11个基点。如今两者的利差已扩大到34个基点，因此，危机尚未结束。但可以说，货币市场正沿着正确的方向运行。这对股市应是个好消息。
如果美国联邦基金利率期货市场值得信赖，那么过去一周，美联储在下周再次降息的几率无疑已经上升。如今这已被视为确定无疑。正是美联储上月的大幅降息为股市上扬首先提供了动力。
但就目前而言，衰退的风险足以胜过资金成本下降的吸引力，至少对股市交易员是如此。
这种迹象已在市场上存在了数周之久，例如非必需消费类股票（这类股票受经济状况的影响最大）持续表现不佳和黄金价格上扬。
对股市而言，上周美国银行公布的糟糕收益数据充分表明了信贷危机可能对经济造成的伤害。然后，上周末，七国集团(G7)未能全力支持美元，令避险情绪重返汇市，并蔓延至股市。
一些更好的经济数据会有助于事态，但目前主宰着市场的是悲观情绪。
(约翰•奥瑟兹(John Authers)报道 2007年10月23日 星期二 译者/梁艳裳)
