《巴伦周刊》─犹如社交名媛在焦急等待下一针的肉毒素(Botox)注射，投资者也迫不及待地盼望着改变命运的一天早日来临，这就是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)本周即将召开的货币政策会议。他们热切期待着Fed周三能通过再度减息为市场注入新的美容针，抚平市场眉宇间日渐滋生的皱纹。
Fed上一次的减息举措收效显著，提振了市场人气并引发了夏末的一场买入狂潮，股市在积极因素的带动下大步走出了8月16日的低谷。然而，担忧情绪不久便卷土重来，因为抵押贷款违约率的上升以及依然千疮百孔的信贷市场使投资者强化了这样一种观点，即认为美国经济增长步伐或许落后于股市上涨的速度。
在美林公司(Merrill Lynch)上周公布计入了数额大幅高于几周前预期值的80亿美元资产冲减后，投资者的忧虑日益加重。酒店等经济敏感型公司发布了谨慎的业绩预期，其中仕达屋(Starwood Hotels)第三财政季度利润下降了17%。面对眼前的这一切，市场越发担心信贷危机的影响可能已经从住房和金融行业扩散开来。市场流动性收紧，日圆汇率攀升，期权和固定收益市场已经做好了迎接市场进一步大幅震荡的准备。
投资者从上周三起开始认定Fed会进一步减息，倘若没有这样的市场猜测，股市或许会继续回落。微软(Microsoft Corp.)在公布了喜人的业绩后，股价上涨9.5%并一举创出七年新高，市值增加了290亿美元。在微软强劲业绩的推动下，上周三的股市反弹以及Fed会议前的空头回补力量在上周五形成厚积薄发之势。在公布了25年来首次出现季度亏损后， Countrywide Financial竟然大胆承诺将在本财季扭亏为盈，其股价应声上涨了32%，创下单日最大涨幅。
如此强劲的动能提振道琼斯工业股票平均价格指数上周累计上涨了285点，至13,807点，涨幅2.1%。在过去七周内，该指数有六周实现上扬，与10月9日创下的高点仅仅相差2.5%。标准普尔500指数上涨35点，至1535点，涨幅2.3%。
科技股继续前行，纳斯达克综合指数上周累计上涨79点，至2804点，涨幅2.9%；罗素2000小型股指数涨23点，至821点，涨幅2.8%。原油价格飙升至每桶92美元高位；黄金市场也捷报频传，在过去十周内第九周实现上涨，逼近28年高点。
上周五股市的上涨也为投资者提供了一些警示：尽管一路高歌的纳斯达克综合指数与记录新高仅差一步之遥，但涨势的广度却无法令人信服，每三只股票上涨就相应有两只股票回落。
上周五后市初，纳斯达克市场中约有97只股票触及新高，同时有105只股票跌至新低。Stifel Nicolaus的市场策略师伊略特•斯帕尔(Elliot Spar)表示，在将军奋勇前进之际，大部队却节节后退，这并不是一种理想的战斗阵型。
前方传来战报：截至目前，收益不及预期的公司溃不成军，业绩高于预期的公司取得佳绩，但前者股价跌幅相当于后者平均涨幅的两倍，这着实令满怀信心的投资者感到败兴。Bespoke Investment Group的分析师表示，业绩欠佳的公司股价平均下跌了3.8%，而业绩强于预期的公司平均上涨1.5%。业绩符合预期的公司下跌了1.8%。
就类股而言，业绩不及预期的科技股创下了单日最大跌幅，平均跌幅为6.9%。当然，如果考虑到近期科技股的迅猛涨势，如今的回落幅度也不足为奇。另一方面，同等条件下的公共事业、能源和材料类股跌幅最轻，这表明越来越多的投资者将希望寄托在了全球经济增长方面。
与此同时，业绩好于预期的消费类股实现了高于平均水平的涨幅，必需消费品类股上涨2.9%，非必需消费品类股上涨2.5%。Bespoke认为，可能由于消费类股的人气一直以来相当黯淡，因此如今强于预期的业绩使这类公司成为最大的受益群体。
Kopin Tan
（本文译自《巴伦周刊》）
