Tuesday, November 6, 2007

温家宝总理表示暂缓执行所谓港股直通车计划，此举并不意外。事实上，他完全可以在上月甚至更早的时候发出警告。允许内地人直接投资港股的计划，一开始就是一团糟。
温家宝就实行计划列出了四项条件：制定规管资金外流的法规、评估对港股市场的影响、对投资者进行投资风险教育，以及征求金融监管机构的意见。国家外汇管理局在8月20日宣布这一计划时，国内没有达到任何一项条件。

温家宝花了这么长时间才公开中央政府的立场，不仅表明内地领导层对此计划有巨大分歧，也突显了温家宝在过去五年执政上优柔寡断的特点。

毋庸质疑的是，这一决定背后的原因之一，是内地当局担心香港已产生的资产泡沫。

很多分析人士仍抱有希望，认为计划只会被延迟几个月。他们可能过于乐观了──自这一计划公布以来，香港股市已上涨40％以上，很多在香港上市的内地公司，其股价也已翻了一倍以上。

北京认为国际投资者哄抬股价，准备将高价股票抛售给经验不足的内地投资者。这意味着直通车计划的延期，将远超过几个月。

推迟的另一个原因鲜有人提到，就是内地的政治情况令北京的决策延迟。中共十七大选出新的领导层阵容后，国务院正在进行全面重组，将在明年三月的全国人大全体会议上通过。

温家宝的总理任期尚有五年，而三四位副总理将被更换。明年三月，吴仪和曾培炎因将届退休年龄，将会离职，而行政副总理黄菊则已去世。

新任政治局常委李克强将成为新任行政副总理。另外，北京目前的市长王岐山和广东现任省委书记张德江也将成为新任副总理。

金融领域的关注焦点则是未来五年金融事务的接掌人。

由于黄菊负责金融政策，大家都猜测李克强可能接掌其职权。但李克强没有处理金融事务的经验，引发外界关注李克强是否有能力处理复杂的金融问题。

这就是为何一直有人建议王岐山接管金融政策。王岐山素以善于解决麻烦问题着称，处理金融问题的经验丰富。他在金融界工作多年，曾担任央行副行长，之后就任建行行长。90年代晚期亚洲出现金融风暴时，他还受命解决广东的金融混乱状态。

相比之下，李克强不曾在中央领导级别的层面参与解决高级别决策问题。

但有一个有力的论据：既然李克强有可能在2012年成为国务院总理，就应该负责金融政策，以便为将来的工作做准备。

消息人士说，领导层还未决定各副总理的具体分工，可能到明年2月才会做出决定。

因此，在中央领导层完成分工安排前，直通车机制等重大决策都必须推迟。外界可能至少要等到4月或5月，才会知道直通车机制的最终决策。

此外，一般猜测金融管理部门领导也将重组。其中最重要的是，央行行长周小川由于倾向改革、立场倾向西方，预计将退出权力行列。

然而，最近又有传言称周小川可能留任。周小川是受海外欢迎的内地官员之一，但在国内备受争议。他希望进一步放开国内金融管制，鼓励资金外流，允许人民币更快升值，因而招致保守派攻击。

周小川能否留任，所代表的意义可能很大。他如果下台，中国证监会和银监会等其它金融管理部门也可能随之出现领导层更替。银监会主席尚福林被视为周小川的继任人。

如果周小川继续留任，其它人也将留在目前岗位上。这对新的国务院来说可能不是坏事：由于内地已出现资产泡沫风险，留下周小川，有助安抚国内外金融业。