日本邮政第一年的基金销售额达到3600亿日元(合31亿美元)，日本家庭储蓄中很大一部分通过这种渠道得以释放，再加上婴儿潮一代人将步入退休年龄，令日本基金管理市场成为全球最具吸引力的基金市场之一。实际上，随着越来越多的家庭储蓄流入共同基金，日本基金市场继续令国际基金管理公司看好，特别是那些在全球进行投资的基金管理公司。
尽管日本国内股市表现不佳，但在日元持续疲软或企稳之际，亚洲地区和全球股市则继续带来具有吸引力的相对回报。过去，阻碍海外投资的巨大障碍通常是遭受汇率损失的可能性，因为自上世纪70年代末开始以及整个80年代，日元一直走强。中国和印度股市的强劲表现推动资金直接流向新兴市场。
尽管日本基金市场前景看好，且投资信托行业整体增长数据相当抢眼，但中国基金管理行业的发展近来最受瞩目。
在所谓的合格境内机构投资者(QDII)机制下，即将在中国发行的最新一只投资国外的基金在发售当日就筹集到了140亿美元的认购资金。上投摩根基金管理有限公司(China International Fund Management)计划筹资40亿美元，但后来缩小了发行规模，以匹配获得的投资额度。这只基金是中国基金管理公司迄今发行的第四只海外投资基金。
人们认为，允许基金投资海外提供了一个将资金分散出中国白热化股市的渠道，或许也可以缓和允许中国人民币更快升值的争论。预计中国下月将再推出两只基金，同时证券公司和银行也积极寻求推出投资海外的产品。迄今为止，基金管理公司取得的成就最大。
就像一位基金经理最近对我所言：“在中国，基金管理公司现在一个上午凭借一只基金筹集到的资金就相当于整个行业过去几年的筹资规模。”中国内地快速致富的魅力正吸引着人们，并得到了大量关注。一旦在最初的封闭期过后，管理资金波动性本身就将带来挑战。
除了中国内地的快速收益，基金经理的一个看法也是有情可原的：他们认为，亚洲基金管理行业的增长完全在于中国，当然事实并非如此。尽管与中国市场的发展相比，日本邮政早期的基金销售较为稳定，势头没有那么迅猛，但很多因素正导致日本储蓄市场出现重大变化。
9月，有数据显示，随着更多储蓄资金（占日本家庭资产的5%，近78万亿日元）流出银行，共同基金持有的家庭资产较去年同期增长近40%。今年6月底，大量投资国际资产的较大型基金宣布，将停止新的认购，以控制规模。
对于日本基金市场中新兴的财富管理领域而言，一个推动市场乐观情绪的关键因素是，婴儿潮一代人即将退休。日本居民购买基金的一次性支出通常为5万美元左右，因此大型基金公司也相应地进行市场定位，推出所谓的独立管理账户，并与国际基金管理公司合作，提供在全球市场投资的专业技能。10月，大和(Daiwa)宣布，计划明年销售85亿美元的独立管理账户。目前该公司是最大独立管理账户销售公司，占据35%的市场份额。
过去，由于日本投资者追随最新趋势或投资主题，基金管理公司受到了资产大幅波动的影响。这对公司的业绩产生了负面影响，并在不同时期破坏了投资者对海外投资的看法。有时日元的快速升值也加剧了这种负面观点。
日本基金业目前的发展似乎是结构性的和更可持续的，因为在目前人口结构因素的推动下，居民存在要求实现多元化的真正内在需求。日本正推出的服务反映出了这种兴趣的变化，投资产品的分销如今已脱离由证券公司主宰的模式也并非巧合。
中国刚刚处于积累海外投资经验的初期。中国基金业的发展与过去15年至20年日本的情况有很多相似之处——主要是本币大幅升值的前景。然而，中国的一切似乎规模更大，速度更快。对于投资者是否了解多元化原则，目前尚不清楚。迄今为止，人们关注的焦点是满足这一需求狂潮。
本文作者为香港RCM Asia Pacific行政总裁。
(作者：康礼贤(Mark Konyn) 2007年11月16日 星期五 译者/梁艳裳)
