首先，通货膨胀是结构性的，除食品外，其他类别上涨幅度都不大。这样一来，如何判断未来食品价格走势就显得非常关键。当前食品类价格上涨，既有国内特有的因素，如猪的蓝耳病等突发疫情导致猪肉价格大幅上涨，也有国际性的因素，如全球食品价格的上涨。不过，与其它商品相比，食品类价格波动大，周期性强，上涨带有暂时性。
其次，人民币升值的影响。人民币升值对于整个经济有一种紧缩效应。一方面，升值会削弱出口竞争力，从而减少出口；另一方面，由于贸易条件改善，进口会增加。二者合起来，净出口会下降，从而总的净出口对GDP的贡献也减弱，这会抑制通货膨胀。另外，人民币升值引起以人民币计价的进口商品价格下降，这样，输入性通货膨胀会减少。比如国外大宗商品特别是原油价格上升时，人民币加速升值，就可以抵消一部分价格上涨。我认为，在未来一段时期，人民币加速升值仍然会成为央行控制通货膨胀的一个重要工具。
第三，外部需求减弱的影响。尽管中国经济高速增长的时候，并不主要靠外需起作用。相反，在经济过热的时候，往往是外贸逆差。很多发展中国家也都呈现出这样的局面。不过，近几年中国出口大增，净出口对于GDP的贡献是非常显著的。数据表明：中国净出口占GDP的比重从2000年的2.42%上升到了2006年的7.29%。今年前三季度，贸易顺差为1857.7亿美元，占GDP的比重是8.4%(汇率按7.5来算)。可见外需相当重要。在这种情况下，随着明年世界经济增速的可能放缓，特别是美国经济增速的下滑，对于中国GDP以及通货膨胀都是向下的压力。
第四，通货膨胀与GDP增长是紧密关联的。一般来讲，GDP增速快的情况下，通货膨胀压力就会增大。尽管我们也曾出现高增长低通胀的情况，但这一规律并未被打破。没有人会否认当前通货膨胀率高与经济增速高有关系。那么，就未来而言，GDP走势如何？一是，按照科学发展观的要求，明年的GDP增速也要比今年低一到两个百分点(今年是过热了)；二是，全球经济特别是美国经济增速的下滑将会使中国经济增速放缓。三是，奥运后经济可能会出现的萧条预期也会影响到经济增速。当然，明年政府换届，投资冲动依然存在，但这些多少会受到上述因素(特别是节能减排及地方政府政绩评价体系的变化)的约束。因此，明年的GDP增长会有所下降，从而会减轻通货膨胀压力。
第五，产能过剩问题仍然是一种困扰。前几年大家都在喊“产能过剩”。随着经济增速加快，产能过剩的状况似乎有所好转，但并没有得到根本的扭转。据发改委统计，目前70%以上的工业品和80%以上的消费品在国内市场存在供大于求的现象。显然，产能过剩的格局会对相关产品的价格上涨形成巨大阻力。而随着经济增速的放缓(如前分析)，产能过剩的状况会更加严重，从而会“压制”通货膨胀。
尽管根据以上分析，中国不会爆发全面的通货膨胀。但当前控制通货膨胀的任务仍然非常艰巨，特别是控制通胀预期。有时候，通货膨胀的加速并不是因为基本面的因素(如供需缺口)，而是因为心理因素。从这个角度，要特别关注政府换届可能带来的不确定性的影响，努力稳定人们的通胀预期。
(作者系中国社会科学院经济所研究员）
