国际市场内之所以资金泛滥,是因为全球利率处于20年来的低位.美联储上一次印钞票墨迹未乾,已经在美国投资者和企业的挟持之下,准备再一次开动印刷机.美联储每一次大印绿色钞票,各国央行只能跟着跟随,否则美元贬值将会一跌而不可收拾.
其实从废除金本位後,国际货币的泡沫就已经产生.近年来国际市场上层出不穷的各种金融产品,更将货币流通量进一步放大.过去15年,美国经济体系中货币对国民生产总值(GDP)的比重增长了50%,日本经济体系内货币对GDP的比重增长了三倍之多.流动性泛滥,可以从三个核心方面看出.1990年,银行资产占全世界GDP的比重是35%,现在是55%.15年前,债券市场占全世界GDP的比重是71%,今天是100%.股票市场15年前占全世界的GDP的40%,今天是100%.
过剩的资金或者进入实体经济,引发通货膨胀;或者进入资本市场,推高资产价格.中国两个问题都存在.国际市场更是难得地出现了股市和商品价格比翼齐飞,同创新高的情况.在历史上的大多数时间,它们往往是背道而驰的,因为商品价格高了,企业盈利就会下降,股市也下跌,反之亦然,但这次却是个例外.唯一的解释是,钱实在太多了,它们追逐一切可以获得的,有价值的东西.
用钱搵钱,赢者通吃
这个世界从经济主导,走向了金融主导.现在呼风唤雨的是金融家,而不是实业家.人们发现,与其老老实实地做企业挣钱,不如通过钱来搵钱,或者更进一步,利用名气来挣钱.以香港富豪为例,他们先是用实业里赚来的钱来炒楼,更快地赚钱,比如长江实业(0001.HK: 行情)主席李嘉诚从卖塑胶花到投房地产.第二步是坐地收钱,到处做策略投资者.既然新公司希望借助它们名气来吸引普通投资者,他们也就得以低价入股,被本地传媒冠以"亚洲股神"的?基地产(0012.HK: 行情)主席李兆基就深谙其中之道.
以钱搵钱的这个游戏是美国人创立的.20年前一群被称为野蛮人的私募基金大量借贷,买入它们认为价格被低估的企业,然後或分拆、或清盘,以求把资产价格最大化.的确,金融家不生产一辆汽车,不做一块面包,但不能说他们没有存在价值,因为他们能够为你挣钱.
10年前的网路热,让企业家变成了明星,而新的一轮资本市场的膨胀,让金融家成为了冉冉升起的新星.凯雷(CYL.UL: 行情)、黑石(BX.N: 行情)等美国大私募基金在中国名气如雷贯耳.亚洲国家和中东产油国分别通过大量出口衬衫和石油,完成了原始积累的过程.现在他们也明白了游戏的规则,也加入以钱搵钱的队伍.
以钱搵钱有一个前提,就是要有人愿卖.现在国际市场正是买方市场.资产债券化的泡沫破裂後,欧美金融机构急需资本注入,除了中国和产油国,现在还有谁能够一掷千金?本周就有两笔大买卖:花旗急需输血,阿拉伯人拿出75亿美元购花旗5%股份,还锁定了高额回报.比利时富通集团股价受压,中国平安收购其4.2%股份,变身单一最大股东,实现全球分散投资的重要一步.
可以想像,随着中国人和阿拉伯人的参与,未来国际市场将有更多的资金追逐资产,资产价格也就继续看涨.这个市场里什麽能够保值?唯有硬通货:即土地和商品.最近10年来,升值最快的也是这些东西.未来资金是否会继续泛滥?看一下利率图表就明白了,长期利率和短期利率几乎是一条直线,就是说,低利率将成为常态,全球资金将继续充裕.
谁是这个资本游戏的赢家和输家?输家是靠卖劳动力的无产阶级,因为他们的工资肯定没有房价、菜价和股价涨得快.赢家即掌握最多资本的人,将资产价格抬高後他们能够赚钱.就算资产价格下跌,他们也能够赚资产.资产总是有限的,而资本可以无限.就像赌场里笑到最後的总是庄家一样,这个游戏最後的赢家,必然是资金最为雄厚的人.(完)
--审校 梁慧仪
