在席卷整个行业的合并与全球化浪潮中，亚太地区交易所担心自己会被边缘化。但分析人士质疑，这些交易是否付出了足够的努力——或者说能否付出足够努力——以做出迅速的反应。
在亚洲，大部分战略构想仅限于创建联盟，以分享技术或交易在其它交易所上市的股票。不过，一些交易所已开始用真金白银押注，收购该地区潜在长期合作伙伴的股份。
今年3月，新加坡证交所(Singapore Exchange) 以4300万美元购入孟买证交所(Bombay Stock Exchange)5%的股权，以巩固新加坡证交所作为亚太地区衍生品及国际上市中心的地位。
6月，东京证交所(Tokyo Stock Exchange)在公开市场以3亿美元购入新加坡证交所4.99%的股权。这两家集团计划共同开发证券及利率产品，不过分析人士表示，新加坡交易所在期货和清算服务领域的专业技能才是吸引东京证交所的主要因素。
那些原本希望东京证交所与新加坡交易所的交易会引发其它股权投资的人仍对目前情况感到失望。或许他们不应感到吃惊。
亚洲金融交易所的整合似乎面临着巨大的障碍。香港交易所(Hong Kong Exchanges and Clearing)行政总裁周文耀(Paulo Chow)的话反映了很多人的看法，他公开淡化了与其它交易所并购的可能性。香港交易所运营着香港各证券和衍生品交易所。
香港交易所认为，没有证据表明，整合能够在收入、成本、运营或技术方面产生协同效应。作为额外的理由，香港交易所还提到了各交易所在“语言、文化、市场结构、规章制度、交易、清算和结算机制、监督、会计准则和货币”方面的差异。
上述看法得到了亚洲资深银行家的认同，例如瑞银(UBS)亚洲区投行业务名誉主席贺利华(Rodney Ward)。
他表示：“证交所往往都是国家的象征，同时鉴于不同地区监管和交易惯例的差异，实现协调需要时间。不过，地区内战略合作的增加是可能的。”
今年9月，香港政府透露其持有香港交易所5.8%的股权，当时尚不为人所知，从而成为香港交易所最大单一股东，此事令人议论纷纷。
鉴于除中国以外，包括日本、韩国、澳大利亚、印度和印尼在内的亚洲多数政府都不持有本国交易所的股权，香港政府此举有违常规。
香港财政司司长曾俊华(John Tsang)表示，此笔股份将帮助港府在未来出现换股需求时，令香港处于更为有利的位置。上海交易所是显而易见的合作伙伴，不过，这家中国内地交易所的上市可能还要等上数年时间。
其它阻碍亚洲证交所真正整合的复杂因素是成交额的疯狂增长。这推升了已上市交易所的估值，在各交易所增长如此迅速的情况下，这使得高管对于达成战略性交易持谨慎态度。
例如，香港交易所公布，今年上半年净利润增长一倍，至23亿港元(合3亿美元)，日成交额飙升82%，至590亿港元。澳大利亚、新加坡和印度的金融交易所也发布了类似的强劲业绩。
瑞士信贷(Credit Suisse)亚洲非银行金融研究部门主管比尔•斯泰西(Bill Stacey)表示：“亚洲较高的估值加大了整合的难度。人们记得当年德意志证交所(Deutsche Borse)老板的经历，当时人们认为，该证交所收购伦敦证交所(LSE)的出价过高。”
2005年5月，维尔纳•塞弗特(Werner Seifert)辞去了德意志证交所首席执行官一职，因为当时一些投资者强烈批评称，他准备以过高价格收购伦敦证交所，而没有关注于为股东带来回报。德意志证交所总部位于法兰克福。
斯泰西表示，亚洲证交所目前关注的重点是扩大交易平台和提高收入，而非整合。
( 作者：森迪普·塔克(Sundeep Tucker) 2007年12月4日 星期二 译者/何黎)
