周小川在财经年会上表示，货币政策从适度从紧到从紧的转变不是质的转变，在谈到今年中央工作会议确定的从紧的货币政策时，周小川称货币政策的变化是一个渐进的过程，他承认适度从紧的政策比稳健的政策要紧，从紧的政策又比适度从紧的政策更紧一些。但他并不认为这一个质的转变，他说很难有一个转折性的操作，操作总是渐进的。他同时认为货币政策涉及多方面的内容，在出台政策之前要考虑到当前的国情。
在发言中，周小川指出，国际收支平衡是一个比较根本性的导致中央银行基础货币投入的一个渠道。因此，必须注意这个渠道对货币政策松紧的影响，大量的对冲措施主要是针国际收支双顺差所带来的挑战。国际收支双顺差的程度和速度超过了我们的预期。我们采取了汇率、贸易和外汇政策，但是，贸易顺差仍然节节上升。他认为，调整双顺差主要依靠结构性调整政策，这其中主要是扩大内需，特别是扩大消费内需。这意味着适当减少储蓄率。在谈到近期形势的时，他还强调要注意政府换届对货币政策的影响。
