采访者：英国《金融时报》中文网实习生李倩
2008年1月3日 星期四
汇金为何注资200亿美元到开行？
注资本身已经讨论一段时间了，主要目的是提高开行的CAR（Capital Adequacy Ratio），即资本充足率。最近几年开行业务增长非常快，2006年底，它的资本充足率就已经降到了8%左右。加上今年的增长，如果没有这笔注资，它的CAR肯定会下降到8%以下。此外，去年中国银监会也开始要求政策性银行保持8%的资本充足率——这笔钱的重要性正在于此。
和汇金以前注资其他中国国有金融机构不同的是，过去的注资基本上用于抵消坏账——如果没有注资，它们很难引进外资、进而上市，而开行坏账率很低，注资最主要是维持资本充足率。
注资与开行“商业化”有怎样的联系？
开行管理层想把这间银行商业化已经很久了，但直到去年初才得到政府首可。所以，开行自身先有商业化的想法。
从Infrastructure finance（基础建设融资）角度考虑，中国财政部也不愿意有太多大的政策性银行存在——它们对财政部来说也是一个负担。这几年开行做的事情，其实政府可以不用政策性银行，而是通过其他的方法完成，比如将一个项目交由商业银行投标。不仅单个项目，基础建设也可以让私营化的商业银行运作——这对提高生产率非常有利，也减低了政府的债务。
开行介乎政策性和商业化之间的特殊形态，对中国商业银行或中国银行业有怎样的影响？
开行最重要的优势在于，市场基本上都觉得它是政策银行。因而发债时，开行支付的利率即使比中国政府发的国债稍微高一点点，仍然比其他商业银行低很多，融资成本很低。当然，这与开行的credit rating(信用评级)也有关系。标普把开行和中国政府划为一个评级：A/正面/A-1。在中国市场上，只有3个外资银行，渣打、瑞穗、恒生才达到这一评级，其于如中行、建行、工行或股份制银行等，则要差一个或以上的级别。开行的优势主要在这里。
商业化对开行评级短期不会有大影响。因为未来几年里，如果开发银行有什么困难，政府还是会帮忙，所以这几年内它的评级不会有什么变化。但是当它的业务越来越商业化的时候，市场对它的看法可能会变化。
一方面，相对于中国的商业银行，开行不需要开这么多分行，也不需要吸纳储蓄，而且发债的时候又跟国债的利率差不多，这些都是非常大的优势。但随着开行越来越深地介入商业银行业务，可能引起商业银行的普遍抗议，要求取消其政策性银行的身份。开行业务规模越大，这样的抗议也会越大声。开行可能受到自己成功的拖累，不过现在还为时尚早。
另一方面，对于较大型的投资活动，开行都需要报请中国国务院通过，它在这方面的灵活性和自主权不及商业银行。
目前开行在国内国际投资空前活跃，规模也日趋巨大，评级机构怎样衡量其业务经营的质量？
标普不会将每个项目独立分析。对评级公司来说，一间银行经营业绩好坏最重要是看其风险管理。开行是最早启用国际会计机构评估业绩的中国银行，根据它的年报，不良资产比例非常低。所以，在中国范围内，开行的管理相较为优。
不过，和其他中国的银行一样，开行最大的风险是中国的经济。如果中国经济增长下降得很厉害，不管开行还是商业银行，不良资产比例都会增加。但未来10到20年内，中国经济前景仍然有望维持较高的增长水平。
