路透伦敦1月17日电---不必在意通膨,信贷危机旷日持久的深远影响会及时令其悬崖勒马.
随着石油、黄金和其他商品价格站上极高水准,同时美国去年生产者物价指数(PPI)上升6.3%,创下1981年以来最大年增幅,让人不禁担心美国联邦储备理事会(FED)若大举降息,恐会释放通膨.
美国12月消费者物价指数(CPI)上升0.3%,较上年同期则增长4.1%.不过该数据可能被证明仅是滞後指标,即便新兴市场对原材料的需求依然强劲.
若信贷发放标准变得苛刻而且资产价格下滑,就好像房价和股价那样,那麽投资、消费以及几乎一切可以推迟的活动都会被延後.
瑞银集团资深经济顾问玛格纳斯表示,"很有可能发生的是,至少在2008年通膨率会下降…历史上的银行业危机都是伴随着通膨下滑的,没有一次例外."
"当财务能力萎缩,就会提高信贷门槛,最终的结果就是令民众要麽缩减支出,要麽推迟消费,从而压低了总体需求."
一连串的糟糕数据,特别是意外疲弱的零售销售数据,激起有关美国联邦储备理事会(FED)可能罕见地在两次会议之间降息的传言.美联储将在1月29至30日举行下次会议.
联储对此臆测不予置评.交易商则平均分成两派,分别预计此次会议上会降息50个和75个基点.
但是玛格纳斯指出,在当前的环境下,哪怕是积极的降息举措,也会对需求带来有限却痛苦的慢性影响."当偿付能力受到冲击同时资产价格下滑时,货币政策会有所帮助,但解决不了根本问题."
谁是下一个受害者?
Pi Economics的分析师李认为,许多资产和商品的价格都会急转直下,他将此称为"初期通缩".
"别去管金价,也不要在意油价:它们只是体现过去过度宽松的央行政策的滞後指标."李指出,"能够告诉我们当下真实情况的是公债和房地产价格的走势."
美国10年期公债收益率(殖利率)最低跌至3.69%,自去年12月以来下降近0.5个百分点.
信贷紧缩引发人们对其他领域的关切,如信用卡和商业贷款.倘若这些领域再接连爆出亏损,则可能进一步压制信贷.
而pi Economics的李认为,美国降息可能会给利差交易这种全球规模最大的杠杆交易活动以当头一击.
利差交易即借入日圆和瑞郎等低收益货币,并投资于较高收益的货币,或者其他任何价格有望上涨的资产.
但是近来在美国大举降息预期的带动下,日圆和瑞郎兑美元一路猛涨.如果这些融资货币继续攀升,那麽投资者可能遭遇重大损失.
"随着利差交易的解除,部位结清与资产抛售将推动价格进一步下探."李指出.
有一点似乎很明显,正如当初信贷热潮催生出的荣景一样,眼下泡沫的破裂一旦开始,也将势如破竹,不可阻挡.(完)
