即使是在保持利率不变的情况下，欧洲央行(European Central Bank)也对欧元区一些国家房地产价格飙升的情况日益担忧，这种担忧可能会给欧洲央行增加一个最终加息的理由。

在周四的月度会议后，欧洲央行决定连续第20个月将利率保持在2%的水平，因为欧元区经济正逐步走稳。但欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)以前几个月所没有的明确态度发出警告，低利率可能正在推高一些国家的房地产价格，这种飙升“在我们看来是不可持续的，而且显然是不受欢迎的”。他还说，央行正在密切关注原油价格、薪酬谈判以及加税等对通货膨胀的影响。

Barclays Capital最近的一份报告称，欧元区房地产价格正以每年8.7%的幅度上涨，今年可能还会保持强劲。这可能导致房租价格上涨、家庭负债增加以及最终促使欧洲央行在今年晚些时候加息。

不过，特里谢强调，他并不是针对整个欧元区发出警告。各个国家的趋势有很大的不同，这也凸显了欧洲央行在欧元区12个成员国实施同一利率水平所遇到的难度。

据Barclays的数据，去年第三季度，西班牙房地产价格的涨幅17.2%，法国为15.5%，意大利为12.8%，爱尔兰为12%。但欧元区最大的经济体、占欧元区国内生产总值(GDP)三分之一的德国，当季房地产价格估计跌了0.9%。

“房地产价格是欧元区12个成员国的经济指标中差别最大的，”Barclays首席欧洲经济学家、报告的作者卡罗(Julian Callow)表示。

整体上，特里谢就像3周前一样对通货膨胀的上涨风险发出了警告，并承诺将继续保持警惕。对于欧洲央行的观察人士来说，这样的语言清楚地表明央行更倾向于加息、抑制通货膨胀，而不是降息，以扶持地区经济复苏。

欧洲央行的观望态度与美国联邦储备委员会(U.S. Federal Reserve, 简称Fed)形成了鲜明对比，后者本周早些时候第六次将短期利率目标上调了25个基点，并表明其逐步加息的计划并没有改变。

但和Fed一样，欧洲央行希望能阻止“低利率和资产价格通货膨胀导致投机性泡沫，泡沫的破灭将会对经济增长构成威胁，”HVB AG的经济学家克雷默(Jorg Kramer)在致客户的报告中称。

许多经济学家预计欧洲央行最早将于6月份开始加息，特别是如果欧洲经济的增速加快的话。

周四公布的对欧元区服务业的一项调查支持经济正在复苏的观点。NTC Research基于2,000多家企业的反馈编制的服务业活动指数1月份升至53.4，上月为52.6。这说明占据欧元区2/3产值的服务业连续第19个月呈现增长，虽然增幅缓于04年的水平。

这个结果尤其令人振奋，因为本周早些时候公布的一份制造业调查也展示了乐观的前景。但欧元区经济依然脆弱。例如，本周的数据显示，德国失业人数1月份超出了500万，达到了人口总数的12%，为该国战后历史上的最高水平。

通货膨胀依然是欧洲央行最大的担忧，目前的年通货膨胀率为2.4%，周五公布的数据可能显示放缓至至少2.2%，但仍高于欧洲央行将通货膨胀率保持在低于、但接近2%的目标水平。

香港时间2005年02月04日22:19更新