中央政府应否立即行动,介入疲软的内地股市,为其提供支持?这是千千万万个散户投资者关心的问题,也令中央政府烦恼不已。
尽管上证综指于上周五一度回升,但收盘时仍下跌5.7%,收于3,580 点,自今年初以来已下跌超过三成,相比去年十月中的高峰期,总跌幅近41%。
中国太保上周三成为首家股价跌破发行价的大型企业,其后分析师均表示看淡内地股市。近期,经济学者和投资者几乎每天都在国有媒体或互联网聊天室公开且激烈地讨论政府介入的利弊
到目前为止,支持政府介入市场的人比反对者多。上周五,《每日经济新闻》头版刊登了一篇社论,题意为拯救市场即拯救中国经济。同时,市场谣言不断,指政府将推行一系列政策,包括削减印花税、收紧配股管制、减慢公司上市速度等。
总理温家宝昨天访问老挝时,也向记者发表了含蓄讲话。他表示政府将致力于股市稳定及健康发展,并指政府的责任是确保经济相对较快地发展,并营造开放、公平、透明的市场环境,保障投资者和股东的利益。
最后,他表示希望股市在经济好转时回升。目前,内地经济受到美国次按危机及美元贬值的负面影响。
另一方面,温家宝拒绝评论容许内地人直接投资港股的直通车计划。期待直通车落实的香港投资者或会将此视为坏消息。但尽管对直通车问题不置可否,温家宝强调要确保股市稳定及健康发展,仍令很多内地投资者感到鼓舞。现时,内地股市既不稳定,又不健康。
但领导人仍不愿出手支持股市,因为根据过往经验,在股市波动时期,即使政府介入,虽能在短期收效,但长远来说将引发道德危机,以及其它重大问题。
中央政府应该放手让市场自行运作。目前,由于自2006年形成的巨型股市泡沫已经萎缩,股市暴跌是难以避免的。
温家宝和新接管金融事务的王岐山应该集中处理股市波动背后的最大问题:金融监管,因为监管问题是最初造成股市泡沫的主因。
自从内地于九十年代初重新开放股市后,监管部门就一直扰乱股市运作。
部门以监管为名操控一切,市场力量无以发挥,也就不存在高效、公平的股市运作。无论是新股上市、配股还是发行债券,都要经过当局审核及批准,最荒谬的是,监管部门对于新股和配股的价格有最后决定权,导致巨大的道德危机,因为冗长、不透明的审批过程,令散户投资者以为上市的新股已经政府审批,必然有素质保证。
由于监管部门忙于处理份外之事,因而忽略了份内之事,例如打击猖獗的内部交易。
因此,无可避免的情况便出现了:每当股市下跌,投资者便认为政府有责任介入。是时候结束这种情况了--政府应该引导监管部门将焦点集中于设立开放、公平和透明的机制。

