确实，正如一位中国官员前些天所讲，次级抵押贷款市场十分复杂，中国的银行还远没有成熟到足以犯这种错误的程度。
不过，中国人没有太多时间享受这一刻。随着内地股市较去年秋季的峰值水平下跌近50%，政府正面临投资公众要求救市的巨大压力。中国投资者看到美联储(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)竭力降低美国金融市场的损失，他们想知道为何自己的政府没有采取同样的措施。
一位投资者上周五在热门股票聊天室东方财富网(eastmoney.com)上写道：“美国政府极其活跃，但中国政府眼看着我们的钱蒸发掉，却无动于衷。”
目前，心存不满的投资者尚未发起任何大型抗议活动，但要求一直在提高——而且不仅是在聊天室里。在上个月于北京召开的全国人民代表大会(NPC)上，股市暴跌成为了一个主要话题。鉴于许多政府官员参与了去年席卷中国的炒股热潮，此次大会给他们提供了一个绝佳的私下交流机会。
从一个层面看，这种批评对各方都不公平。伯南克动用美联储的众多政策工具，目的不是推高标准普尔500指数(S&P 500)（像人们希望的那样），而是为了阻止整个金融体系的崩溃。而去年秋季在市盈率接近60倍时买进中国股票的投资者，目前不该有什么抱怨的理由。
不过，中国内地股市仍然抱着这样一种想法：只要中国政府有意愿，它就有办法启动新一轮牛市。
分析师有时喜欢将内地股市称作“政策市”，这是政府对股价短期走向有巨大影响力的一种委婉说法。普通投资者有一种近乎宿命论的信念，认为拉动股价走势的绳子掌握在政府手中。如果不是这样，怎么能够解释至少在几个月前还普遍存在的观点呢——在奥运会开幕前几个月，政府不会让市场大幅下跌。
中国政府官员声称，人们以为他们拥有神话般的权力令人沮丧。他们表示，近年来已经启动了构建更成熟和稳定市场的改革。即便在拒绝推出新措施时，他们也会说，这是因为他们担心会鼓励更多的投机和轻率行为。
因此，尽管中国政府提出了股指期货交易计划，但却尚未通过最后审批，因为政府官员担心，这会招致无节制的投机性投资——以及法国兴业银行(SocGen)那样的交易丑闻。同样，保证金交易仍未获得中国政府首肯，原因是他们担心投资者将滥用杠杆潜力。政府官员表示，在投资热情高涨的时候，谨慎和耐心是关键。
不过，这只是故事的一个侧面。如此多投资者执迷于政府的原因是，政府官员忍不住就会干预股市，试图操纵股指点位。要求政府对股市进行微观管理的呼声十分强烈。
去年，当春季股市一路飙升，数百万中国人开设新的交易账户时，中国政府试图通过将股票交易印花税调高两倍，来结束这场盛宴。在这一手段不起作用时，政府又批准大量企业进行首次公开发行(IPO)，目的是让市场上充斥着新股。事实上，政府小心翼翼地捍卫着新股上市的审批和否决权，以便控制市场上的股票供应量。
结果，随着股价跳水，市场上充斥着政府将采取新措施推高股指的传言。最近数日，有关政府将下调股票交易印花税的猜测，导致股价时而反弹，时而回落。每天都会出现一篇关于政府计划的新报道。
政府官员倾向于认为，这些政策工具是防止市场供应过剩的一种方式。但造成的结果却是，投资者对政府动向的关注，更甚于对上市企业的关注。“政策市”繁荣的基础是传言，而非企业收益。
( 作者：杰夫•代尔(Geoff Dyer)上海报道 2008年4月9日 星期三 译者/刘彦)
