开发商们如何组织资金偿还上述贷款？
寒冬已然开始。“要现金，不要利润”，快速回笼资金已经成为很多开发商的共识。据一家全国性中介机构有关人士介绍，根据他们的监测，在成都，万科某项目的降价幅从12%到15%不等。在这个直接或变相降价名单上的还有瑞安地产、保利地产等一长串大公司的名字。
坏消息不止一个。今年1月7日，国务院下发了《关于集约利用土地的通知》，要求各地在6月前上报闲置土地情况。对于闲置2年的将收回，闲置一年的加收 20%的土地限制费。该通知肯定将使这些开发商开工面积大增，从而使得现金流支出增大；而另一方面，银行借款渠道收窄，两面挤压，开发商的现金流能支撑多久？
3100亿投资冲动
尽管如此，在增发降低资产负债率，并产生下降趋势的假象掩护下，这些开发商抛出在今后若干年、多达3100亿元的庞大投资计划。
比如，万科计划2008年4月开工的珠海珠宾项目计划投资16亿元，大连溪之谷则计划投资20亿元，昆山高尔夫项目计划投入10亿元，而类似上述项目的拟开发项目多达50个，计划投资总额约786.67亿元，这些拟开发项目主要是计划从2008年开工，竣工日期从2009年到2011年不等。
此外，万科还有大量在建项目，这些项目的投资总额约600亿元，不过，2008年基本为项目竣工期。以一个项目建设期为3年，平均投资额简单计算，万科2008年在在建项目上的投资大约为200亿元。
金融街在2007年的财务报告中则预测，2008年以北京为核心，积极参与北京金融街拓展建设，同时在全国重点城市，选择成熟区域的核心地段拓展新的商务综合体项目。全年计划实现主营业务收入约50亿元。计划开复工面积约220万平方米，实现竣工面积约40万平方米。
这需要庞大的开支与其匹配。金融街2008年全年“计划安排项目开发投资约160亿元，其中工程投资约60亿元，新项目拓展投资约100亿元”。
记者经过初步统计，这些公司的投资计划多达3700亿元，包括保利地产的842亿元、招商地产的502亿元、中华企业的60亿元、万通地产的59亿元、金地集团的约400亿元、北辰实业的83亿元。
对于此背后的逻辑，一位地产投行人士举例解释，一个开发商本来有5个亿的资金，融来5个亿，那么规模变为10个亿，以此做抵押向银行贷款7个亿，已足以让另外一个项目上马，从而快速做大规模。
上述市场人士认为，抛出投资计划不仅可以使自己做大，避免被兼并重组的命运，甚至可以借助外力兼并重组其他公司，成为市场整合的胜利者。
对于资金来源，金融街在报告中称，“2008年，公司上述支出资金主要来源于公司自有资金、现有房地产项目销售收入、物业租赁收入和银行借款。”
地产信托救急
银行贷款之外，增发是首选。
尽管2007年才增发融资100亿，但是万科再融资的计划则又被提上日程。其2007年财务报告称，如果能在时机成熟的时候进行一次股权融资，将有利于万科抓住发展机会，并提高未来每股收益的持续成长性。“但管理层在这一问题上将高度慎重。”此外，万科发债59亿元的工作也在推动之中。
在2008年，世贸股份计划增发，中华企业则计划配股融资，北辰实业则有意发债。不过，在大盘走弱的情况下，很多增发股票已经跌破增发价，这对这些有意增发的开发商可不是好消息。
万科的财务报告中，其长期借款项下其他借款金额多达73亿元，万科称，“其他借款系通过信托公司参照市场利率借入的款项，其中人民币3亿元借款是以在建开发产品与已完工产品抵押。”
其实地产信托悄然兴起。
用益信托工作室的资料显示，2008年2月，全国共发行地产信托4个，募集资金4.65亿元。2008年1月，也发行了4个地产信托，募集资金3.94亿元。而该机构的统计显示，2007年发行的地产信托不过4个而已。
3 月28日，北京国际信托股份公司开始推荐财富4号“华信”房地产投资集合资金信托计划，用于收购天津弘泽华信房地产开发有限公司100%股权，预计投入5 亿元资金用于天津“弘泽城”地产项目股权的收购。5亿元的募集资金额一举超过前2个月的单月募集资金金额。
不过，以上这些信托计划中并未出现包括上市开发商在内的大企业。孙飞分析，目前集合信托已经这么多，那么单一信托会更多，开发商可能通过单一信托获取资金。因为单一信托是相对保密的，因此外界无从知道具体的细节。
