因此，中印两国股市不断暴跌值得忧虑。过去两年，中印两国的城市中产阶级都卷入了购买股票的热潮。然而，印度股市较其峰值水平已下跌了四分之一，中国股市更是自高点跌落近一半。
坏消息是，这两国都有大批牢骚满腹的投资者，至少在短期内，他们对股市的狂热情绪已破灭。而好消息则是，这对经济的影响不大。
在美国，如果股市出现目前中国这样44%的下跌，经济会严重受损，而中国迄今能从容应对。即使去年出现了短线交易的狂潮——当时每天早上券商门口都排起了长队，中国的股市文化仍相对肤浅——活跃投资者可能只有1000万到2000万。
股票交易帐户开户高峰出现在去年5月，而到去年10月市场触及历史高位时，开户热情已开始消退。此外，与2005年的低点相比，中国内地股市仍上涨逾3倍，这意味着很多投资者仍然是赚钱的。
上海白领职员黄丽英(音译)表示：“目前我只是损失掉了去年的投机收益。这就好比我又重新回到了起点。”她今年30多岁，从去年2月份开始投资股市。
最重要的是，股市上涨速度太快，还未来得及对消费产生强劲效应。苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)经济学家本•辛芬德费尔(Ben Simpfendorfer)表示：“消费领域对股价上涨的反应滞后，而且仅做出了有限反应，因此支出的潜在回落也将较为有限。”
然而，这并不意味着政府能对市场很放心，因为股市暴跌令很多投资者不爽。同时，鉴于中国政府对市场的强大影响力——国家持有上市股票中的70%——这些投资者很清楚该责怪谁。
汇丰(HSBC)中国市场策略师Steven Sun表示：“市场崩盘引发社会不稳定的风险很高，在目前通胀侵蚀购买力的情况下更是如此。”
与此同时，印度股市下跌对经济的连带影响似乎更为明显，股市低迷影响了消费品及房地产市场的信心。
在达拉勒大街(Dalal Street)上的孟买证交所(Bombay stock exchange)，散户投资者情绪消沉。这些人通常站在交易大厅外，一边看着巨大的报价屏幕，一边在树荫下品尝着小摊上的东西。
散户投资者Prakash Achariya表示：“多数人都曾寄予厚望，希望市场回报一直居高不下。”他掏出一张手写的股票投资组合表，显示他的股票组合是如何缩水约23%，减至大约13.5万卢比(3385美元)的。
但在印度，拥有股票的人也太少，不足以对经济产生重大影响。印度第二大基金公司ICICI保诚资产管理公司(ICICI Prudential Asset Management)副董事总经理Nilesh Shah称：“在美国，存在问题但不存在恐慌。在印度存在恐慌，而问题没那么严重。”
与1月初近21000点的高点相比，孟买证交所Sensex 30指数的跌幅约为25%，但与一年前相比，该指数仍上涨了19%。
多数投资时间较长的散户投资者都清楚，在过去几年中，印度股市已令他们受益颇丰，从2004年12月至今，累计上涨近2.5倍。散户投资者持股的市值相对较小，仅为11%左右，只有少数散户投资者蒙受严重损失。
此外，印度人只有一小部分储蓄投入股市，因此，当前股市下跌给更广泛经济领域带来的连锁效应，不太可能在金融体系中造成系统性问题。
（杰夫•代尔(Geoff Dyer)上海、李若瑟(Joseph Leahy)孟买报道 2008年4月14日 星期一 译者/管自力）
