有消息说，日本一家最大的银行将与一家最大的证券公司合并，这让交易员和分析师们不由得期待：日本这个全球二大经济体最终将出现一站式金融服务──一种早已在其他发达国家生根发芽的模式。

在日本报纸报导三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc., 简称SMFG)与大和证券集团(Daiwa Securities Group Inc.)即将展开并购谈判后，投资者推高了这两只股票的价格。以资产值排名，三井住友金融集团是日本第三大银行，而大和证券集团是日本第二大券商。

周四，SMFG的股价涨2.7%，至717,000日圆（合6,779美元），而大和证券涨5.3%至740日圆。不过两家公司都否认它们将展开并购谈判。

如果交易达成，两家公司合并后的资产将达到1.4万亿美元，与同时拥有银行和证券业务的花旗集团(Citigroup Inc.)不相上下。

SMFG和大和证券实际上早已合资建立了一家投资银行公司，双方称目前正在研究进一步合作的方式。两家公司的管理人士均表示，不排除将来展开并购谈判的可能。“我们的关系非常密切，有进行更紧密合作的可能，”SMFG的总裁Yoshifumi Nishikawa表示，“但目前还没有类似于时间表的东西。”

让投资者感到激动的是：由此日本可能将出现在全球其他资本市场中占据主导地位的一站式金融服务公司。花旗集团、美国银行(Bank of America Corp.)等银行均能为客户提供一站式金融服务，他们既可向其商业银行业务的企业客户提供投资银行服务，也可向其投资银行业务的客户提供融资服务。

这使得银行能从一宗交易中获得更多的收入：他们既能获得咨询费，也能因为帮助安排融资而获得佣金或利息。客户只需求助一个团队就能在一宗交易的各个方面获得帮助。

以前日本对银行和证券公司所能从事的业务有严格的法律限制，这使得大多数金融公司都无法提供此类协同服务。不过自日本政府1998年启动大规模改革以来这些法规已逐步被废除，这一改革打破了银行、券商和保险业之间的壁垒，但改革进程很缓慢。

而且多年来银行业一直有一个问题萦绕于心，即如何冲销在上世纪80年代日本泡沫经济时期累积下来的几十亿美元坏帐，它们更为关注的是重组，而不是如何去试著拓展新的业务。

现在，日本银行业正在走出这个痛苦时期，许多限制银行和券商业务融合的法规也已被废除。

如果SMFG和大和证券达成交易，那么这两家分别为商业银行业和投资银行业领军人物的机构将合而为一，这标志著日本大银行的经营战略发生了显著转变，也预示著日本金融服务行业将进入一个重新排列座次的新阶段，其总体竞争力也将因此而得到加强。

分析师们表示，出现如此转变的希望推动了周四券商类股的普遍上涨。与花旗集团和瑞穗金融集团(Mizuho Financial Group Inc.)均有关联的Nikko Cordial涨7.2%，至535日圆。日本最大的券商野村控股(Nomura Holdings)涨3.2%，至1,432日圆。

“这是首次有日本一家超大银行与三大券商之一实施合并，”麦格理证券(Macquarie Securities)的银行业分析师奈德·阿克夫(Ned Akov)称，“有诸多理由看好这一合并交易。”

SMFG对于合并似乎尤为迫切。该公司打算合并日本四大银行中规模最小的UFJ Holdings Inc.，但这一努力看来不会成功。这将使其远远落后于日本第一大银行瑞穗银行(Mizuho)和第二大银行东京三菱金融集团(Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc.)。虽然SMFG仍将是一家大银行，但在竞争对手面前将黯然失色。

交易也会让SMFG和大和证券的一些分支机构得以合并。目前，两家公司总计有550家分支机构。就像大多数合并交易一样，SMFG和大和证券的合并也会导致一些后勤和支持部门实施整合，从而收到降低成本之效。

2004年12月日本银行业监管条例的一项修正可能会给SMFG与大和证券的合并打开方便之门，日本的银行今后将获准接受客户的股票交易指令。Barclays Capital Japan Ltd.的银行业分析师杰森·罗杰斯(Jason Rogers)表示，合并可能会鼓励双方将大和证券的散户经纪人安置在SMFG的一些分支机构中，使得双方能关闭一些分支机构。这也为向SMFG的2,700万个人储户出售从个股到共同基金等各种投资产品提供了便利。

SMFG与大和证券现有的合资企业名为大和证券SMBC公司(Daiwa Securities SMBC Co.)，是日本最为成功的投资银行之一。在这个合资企业中，大和证券持股60%，SMFG持股40%。Thomson Financial的数据显示，去年由大和证券SMBC提供咨询服务的并购交易在数量和金额方面均位居日本第一，交易数量为96宗，交易金额总计454亿美元。该公司还是日本股票和股票相关产品发行交易的第二大安排行，承销了119宗发行交易，筹资116亿美元。

“这是一个渐进的过程，但（日本金融业的）重组令人瞩目，”Barclays的罗杰斯称。他认为，SMFG和大和证券的合并最终将得以进行，“金融业的格局已显著改变。”

香港时间2005年02月11日11:18更新