规模最大的新兴市场投资银行全都是在强劲的本土市场（主要是中国、印度、巴西及俄罗斯）中成长起来的。
中国投行在本国受到保护的股票市场中获取了丰厚利润。但它们似乎缺乏涉足海外市场的雄心。巴西银行通常会与西方同行携手，而不是自己单干，例如Pactual与瑞银(UBS)之间的合作。俄国的Renaissance Capital正在向非洲扩张，但更多地是将注意力集中在了本金投资上，而非投行服务。
摆脱国内市场的束缚是一项挑战。在本土市场中磨练出来的技能与在当地的关系不一定能轻易地转到其它地区。例如，印度的ICICI可能很难与像高盛这种投行的全球经验相匹敌。国际市场上的许多投行将并购顾问服务与客户贷款结合在一起，而大多数新兴市场竞争对手则缺乏这种做的资本基础。其中一个例外是南非的标准银行(Standard Bank)，该行已扩张至非洲各地，并于近期将20%股权出售给资金雄厚的中国工商银行(ICBC)。
的确，新兴市场投行之间更可能进行各种联合，而不是自己单干。与此同时，随着美国和欧洲银行试图在快速增长的新兴市场中扩张，这里还存在着其它颇为诱人的可能性。例如，对于雷曼兄弟(Lehman)等规模较小的全球性投行而言，收购俄罗斯的投行“三方对话”(Troika Dialog)可能会是一个诱人的选择。毕竟，还有什么其它更好的办法可以让它们毫不费力地在排行榜上一路窜升呢？
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/李碧波
2008年5月28日 星期三
