然而，市场格局已与去年截然不同。Dealogic数据显示，IPO募资额去年达到630亿美元。去年，追踪以人民币计价的A股表现的上证综合指数几乎上涨一倍。出售股票就像请小孩吃糖一样容易：超额认购率非常之高，投资者在股票上市首日的平均回报率为150%。相比之下，上证综合指数今年下跌了40%，日成交量也明显萎缩。
中国经济在必要时仍是指令性经济。中国政府利用这种经济赋予监管机构的权力，寻求推高股价。随着股市下跌，去年市场飙升之际大幅调高股票交易印花税等各项制动措施被迅速拆除。今年4月，中国政府对国有股的销售进行了限制，在一定程度上放慢了2005年开始的国有股改革的脚步。
与此同时，中国政府希望通过出台股票贷款等措施，激起投资者的买盘兴趣。然而，政府策划的供需均衡并不完美。在市场复苏时，新兴的基金管理行业发现，吸引投资者很容易：基金管理顾问公司Z-Ben表示，当时基金管理公司一天就能募集到15亿美元资金，如今，1个月募集的资金也远远没有那么多。但是，中国今年迄今已批准成立了50只新基金，比去年全年还多，而且其中多数是股票型基金。监管机构还需要进行更多调整，才能让上海股市恢复其吸引力。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/刘红云
2008年6月6日 星期五
