今年前4个月我国外汇储备增长依然过猛。前4个月我国贸易顺差580亿美元，而外汇储备却增加2283.9亿美元，相差1703.9亿美元，除去外商直接投资(FDI)外，有相当部分说不清楚来路。根据我国当前的强制结汇制度，对基础货币的需求相当大。仅外汇储备剧增就导致商业银行体内流动性增长较多。另一方面，由于股市低迷，大量资金转向存款，银行体内富裕流动性进一步增加。这两方面原因导致的银行体内流动性过剩局面如果不回收到央行，大量信贷资金可能继续对依然过热的经济火上浇油。
但是，存款准备金率提高到17.5%的历史新高，对商业银行以及存款类非银行金融机构的影响也不可忽视。主要是经营效益的影响。17.5%，意味着商业银行每吸收1亿存款，就有1750万要被冻结到央行，央行给缴存者支付的利率为1.89%，而吸收存款者要付给存款客户的利率一年期为4.14%，倒挂2.25个百分点。这给存款类金融机构的经营效益将带来一定影响。另外，由于存款准备金的调整有固定日期，因此，如果商业银行遇到存款立即大量下滑，而又不到调整日期时，可能造成其头寸资金紧张。这也扯出另一些话题，那就是17.5%的缴存比例是否过高，是否达到了顶点？笔者记得1988~1998年存款准备金率为13%的最高点（1990年以后）。当时，还有一个备付金率大约为3%~5%。两项合计为17%左右，最高不超过18%。而那时，四大银行为专业银行，还没有向商业银行转轨，对经营效益的考核不是十分严格。因此，对于当前以效益为核心的商业银行，17.5%的准备金率已到极限高度，今后再上调的空间不大了。那么，货币工具如何使用呢？在美国停止加息的前提下，应该考虑使用利率手段，回收整个社会过剩流动性；数量工具着重利用央行票据、约期存款等。
