据越南统计总署公布的数字显示，前5个月的通货膨胀率高达15.96%，5月份更达到骇人的25.2%，创13年来最高纪录，其中食品、饮料价格同比增长42%，白米价格上涨达68%。据越南工贸部统计，今年前5个月出口额为234亿美元，进口额378亿美元，逆差达144亿美元，超过2004年以来历年贸易赤字的全年水平。据媒体报道：越南证券交易所曾经是世界的股指之王，自2003年10月以来，短短4年时间，从133点一路飙升至1170点，其中2006年全年上涨144％，越南资产成为世界投资者争购的“香饽饽”。但从2007年10月开始，越南股市经历了长达8个月的持续下滑，股指从1106点狂泻至396点，今年5月份更是创造了连续3周的下跌，成为全球表现最差的市场，令许多股民“一贫如洗”。同一时期，越南的房地产价格也持续下滑，胡志明市一些高档楼盘的价格跌幅达50％，河内房价也下降20％以上，而一年前则是暴涨不断。
2008年4月以来，全球三大评级公司标准普尔、穆迪氏和惠誉国际纷纷将越南的国家负债情况从“稳定”调为“负面”，越南货币开始大幅贬值。无本金交割远期外汇市场上，对美元的越南盾未来一年已贬值39％。德意志银行也预测，今后几个月，越南盾还将贬值30％以上。尽管越南当局尝试让越南盾贬值，以支持出口，但国内产品没有竞争力，没想到随着投资资金额的不断涌入，越南盾对美元汇率进一步下降。而摩根士丹利公司5月28日发布的一份报告称：“由于越南国家银行（央行）在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下，仍使越南盾保持坚挺，因此越南正面临一场“货币危机”，这场危机与泰铢1997年时的情况类似”，从此，越南“金融危机”被踢爆！特别是在上月末30日越共总书记农德孟在事前没有任何预告的情况下匆匆来华访问，更是引起世人高度关注，随后财经界的各种解读、预测和反思纷纷出笼，舆论一片哗然。为此，亚洲各央行纷纷表示要力挺本币，关注越南的事态发展。
尽管越南总理阮晋勇近日表示，越南政府拥有足够的外汇储备，用以干预外汇市场维持越南盾的币值稳定。但在6月11日，越南央行决定，把官方外汇市场美元对越南盾的比价从10日的16139调整为16461，越南盾贬值1.9%，为1998年以来最大跌幅。不好的预期让越南人越来越担心的货币快速贬值，他们转而大量购入黄金，数据显示：越南的黄金进口量也急遽上升，今年第一季度达31.5吨，超越黄金消费大国印度，跃居世界首位。与此同时，在面对国内高胀预期和汇率走低的双重压力下，越南政府开始出手积极控制通胀，实行从紧货币政策。6月13日，越南国家银行在刚刚在11宣布加息200基点后，再度加息200基点。这已经是越南央行的第四次加息，其基准利率已达亚洲最高利率水平。不仅如此，越南财长武文宁强调，目前越南政府的首要任务是控制通货膨胀。为此，越南政府采取了8项措施，包括进一步扩大出口和实施紧缩的货币政策等。另据报道，迄今越南全国已有1000多个公共政府投资项目被取消或缓建。
干预仍在继续，危机还在演化。越南“金融危机”能否最终被化解，是否会引爆“亚洲金融危机”还不得而知，但这必须从现在开始引起高度重视起来。因为全球化就在身边，世界经济联系日益密切，一个国家的经济发展再也没有完全自主能力，从货币，到粮食、石油，再到金融市场，如果有一个端口出了问题，就有可能出现“金融危机”。现在说，越南“金融危机”是由美国“次贷危机”引起的一点也不夸张。因为弱势美元政策下，美元对全球货币一路贬值，次贷危机更是加速了美元贬值，这进一步刺激了全球资产泡沫的产生。越南盾正是在这种趋势下在过去一年里对外加速升值，导致外资、进口大量增加；对内加速贬值，刺激人们投资股市、楼市，从而推高通胀。为此，我们看到越南的外汇储备只有150亿美元，外债却达305亿美元，外资金额600亿美元，由于经济规模与质量难以消化巨额外资，很容易形成债务危机和输入型通货膨胀。越南为打造国企巨舰，不惜放宽信贷，被摩根士丹利指为 “放贷标准不严格导致了银行业危机”。政府也比较迷信投资能持续拉动经济增长，数据显示：越南基础设施建设增速很快，2007年的固定资产投资增速为24%（两倍半于2006年）；投资于越南的国际资金增长也十分显著：越南FDI的流入大幅度增加，2007年全年，FDI总额为178.56亿美元，为2006年76.66亿元的232.9%，占整个越南GDP的四分之一强。在2008年前5个月，FDI已达142.73亿美元，同比增加298%。在所有的FDI投向中，投资于房地产和旅游方面的FDI增长尤其迅速。2008年5月份，分别比2007年同期增长了900.9%和138.9%，两者之和占全部FDI的七成之多，这意味着外资已经大举进入了越南的房地产市场。政府为鼓励资本市场，越南政府甚至允许贷款炒股、盲目开放资本市场。越南允许外资持有上市公司股票的上限达49%，大量外资、热钱涌入，直接导致了越南股市和房地产的泡沫。对于这场“危机”，在去年世界石油与粮食价格开始快速上涨时，越南前总理武文杰曾致信现任总理阮晋勇，指出越南目前正在犯的错误和上个世纪90年代亚洲金融危机前韩国、马来西亚等国所犯的错误一模一样，认为必须检讨。而这位被认为是越南市场经济改革的总设计师的武文杰刚刚在11日逝世。毫无疑问，越南错过了采取措施迅速控制通胀的时机，眼看着泡沫变大，并被击破。
越南这场史无前例、突入其来的“金融危机”对中国意味着什么？或许这对中国经济的影响不大，或许有人也认为这是一个中国90年代因信贷放宽而促使经济过热的一个影子而已，但这很不全面，也很不客观，需要提高警惕。笔者认为，当前越南与中国同样面对的是风云变幻的国际环境，预测和政策的制定同样充满着挑战，都同样是如中国国务院总理温家宝所说的：“2008年是最困难的一年”。如果说，中国“最困难”的极致状态，我想就是越南“金融危机”，幸而，中国政府宏观调控在2007年果断动手，算是逃过一劫。
回想中国2007年的景况，与越南没有什么两样：国民的“大国崛起”情结正浓、对经济的预期极度乐观、奥运经济效应、股市暴涨、楼市暴涨、外汇储备急升、物价暴涨等现象夸张地显露出来，但有人仍然是“麻木不仁”，鼓吹中国经济的“美好时光”还没有到来。很显然，在全球资产泡沫吹起时，中国难以独善其身！
尤其要指出的是中国的楼市，2007年12月70个大中城市房价同比涨10.5%，一线城市，和部分二线城市更是以２０％的速度暴涨，深圳上半年居然涨了50%以上，“泡沫”已十分明显。这肯定会对通胀有所刺激，也是“钱太多”的真实表现，不同的是，越南的恶性通胀里计入的房价。然而，在8月份美国“次贷危机”爆发以来，中国政府高层明显地意识到了国家金融的安全问题，迅速于9月份出台了“房贷新政”，给房价暴涨预期给以沉重打击。就此来说，笔者认为，中国与美国、越南最大的不同之处在于，我们在“泡沫破裂”之前，选择了积极干预，事实上，美国现在也改变了之前的“积极不干预政策”，对付完“次贷危机”后再来与“通胀开战。而越南对“市场经济”的过分迷信，认为市场会自已调节则是害了自已！！！
作为中国一线城市——深圳的楼市正在经历调整的阵痛，渐渐正在走向理性。2006年8月，经过一轮猛涨，深圳新房成交均价突破一万元，达到每平方米10669元，成为国内城市中的首个“万位城”。随后，深圳房价更是一路高歌猛进，直达2007年10月达到均价每平方米17350元的历史高位。然而自今年4月30日以来，深圳房价就走出了调整以来的新低，一度跌破万,“负资产”已开始大量出现。与此同时，深圳楼市的“拐点”效应正在快速蔓延到全国，目前据5月份数据显示,全国房价房价涨幅趋缓 二手房价格首次出现下降。这与越南胡志明市2007年房价一度高达2000美元/每平米，而现在去50%有着极大相拟之处，即是大量热钱的涌入参与炒房投机！对股市而言，股民正备受煎熬，2007年的沪市已由6000多点已跌破3000点，短短一年时间，楼市、股市的暴涨、暴跌轮替中清晰地画出了中国经济的晴雨表，让人感慨不已，心痛不止。幸而有政府干预在前，不然楼市、股市会“一泄千里”、“一发不可收拾”。幸而，中国的银行改革先于越南正在扩大的股份制改革的银行业，对于信贷控制较紧，且较早出手干预。当下越南近800亿美元的热钱正让政府一悉莫展，它们来时让政府加大货币供应，并带来了泡沫，走时，带动越南盾快速贬值，抬高物价。而中国呢，尽管良好的基本面使人民币的稳定有所保证，但大量的热钱仍在伺机，因为人民币升值预仍然大有期待，且美元也会持续走强，压力依然很大。
信息时代，经济瞬息万变。小小的“次贷”已经演变了全球性危机，这已导致中国的外贸顺差大幅下滑、通胀高企，更别提中国还经历了雪灾和地震灾难。显然，中国经济“最困难”的时刻还没过去。笔者认为，中国当前最大的“困难”的问题除了如温总理所言之外，最重要的是要防止经济的大起大落，怕得就是“泡沫”和“泡沫破裂”，这其间就是财富的毁灭。我们所面临正是：只要有“泡沫”在，就会有“热钱”，“钱太多”就会刺激通胀，通胀一恶化，经济就会停滞！
6月13日，中共中央、国务院在京召开了省区市和中央部门主要负责同志会议。会议中提出要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。笔者认为，不能把这简单看作是“救市”，或是对“奥运”的托市，应该把这看作是政府积极挤压“泡沫”的信号，是政府实施新一轮积极干预的开始，以免死灰复燃，重创基本面。“稳定”绝不是现态，也不应是安于现状的“麻醉药”，而是政府努力调控的方向！
因为通胀已是全球头号公敌，从紧货币政策已是大势，只有尽早挤掉“泡沫”，经济才可以软着陆，楼市才会健康发展！如果说，通胀是让更多的社会财富和资源向少数富人手里慢慢转移，那么”泡沫“就是要很快让大部分人变得更穷。
通往天堂的路只有一步之遥，通过地狱的路也只有一步之遥！
（每周地产评论）
