路透纽约6月22日电---目前对世界经济构成最严重威胁的是通胀,而不是旷日持久的信贷危机--对于这一点已经没有人表示异议.因此,是时候该重新审视央行首脑们更应聚焦哪方面的问题了.
尽管决策者们对逾135美元的油价发出益发强烈的警告,但只要经济成长,尤其是欧美发达经济体的成长依然缓慢,央行的回旋馀地就会非常有限.
在银行仍在挣扎着改善财务状况、且欧美和日本的消费者信心恶化的情况下,采取提高利率的方式对抗通胀料会弊大于利.
"美国联邦储备理事会(美联储,FED)和欧洲央行(ECB)无法控制商品价格,"摩根大通基金首席市场策略师David Kelly说.
"每当遇到泡沫,我们总提起升息.但这就像抡起大锤去打苍蝇--不但打不着苍蝇,还会造成许多破坏."
这并不是说商品价格的涨势不令人关切.油价今年迄今已经上涨40%,使得从西班牙到以色列甚至尼泊尔的卡车司机、出租车司机和农民纷纷走上街头抗议.
西方央行面临的难题在于,他们无法控制推动商品价格上升的因素--即中国和印度等新兴市场强劲的需求,以及世界各地投资者撑起的投机性泡沫.
就石油消费大户美国来说,一些经济学家担心高油价会导致招聘和支出活动的停滞,而那对经济构成的威胁甚至会比通胀更严重.
如果招聘和支出活动大幅放缓,那麽升息可能会让已然脆弱的经济--今年第一季的成长率仅为0.9%--完全陷入衰退.
**FED料继续以言论控制通胀预期**
缓慢成长和物价飙升并存的恼人局面应会阻止美联储在本周三升息,但官员们预计会继续针对通胀发表强硬言论,部分原因是为了防止美元进一步走软.
美联储在去年9月和今年4月之间大幅降息至2%以避免经济滑入衰退,但这也导致了美元的疲势.美联储主席伯南克本月指出美元疲弱导致美国进口成本上升,似乎令美元的跌势止步.
由于国际原油是以美元计价的,因此当美元下跌时油价就会上升.这会增加美国消费者的燃料成本,并阻碍该全球最大经济体的成长.但对于非美国消费者来说,这就会让油价更便宜,从而刺激需求上升.
摩根大通基金的Kelly表示,如果能控制住通胀预期,并防止投资者改变购买习惯或消费者要求加薪,那麽做出一些口头表示就足够.
鉴于美国的房价仍在下跌,且消费者信心挫至16年低位,失业率升至5.5%,升息举措将非常缺乏说服力.
本周有多项美国房屋和消费者信心数据待公布,这些数据或将让下半年的经济前景更加黯淡.
与此同时,华尔街各银行在继续努力恢复获利能力--摩根士丹利称其第二季获利重挫60%--且有一位明星对冲基金经理人预计信贷市场将会出现更多风波.
"在我们看来,美联储目前发表强硬言论,是因为他们深知在宏观经济和市场状况如此脆弱的情况下,他们无法采取行动,"美林分析师在客户报告中写道.
当然,商品价格飙涨在亚洲发展中经济体是很严重的问题,因其几乎全部石油都来自进口,且食品在其消费者物价指数(CPI)中占相当大比重.
幸而这些国家的央行不仅可以通过升息,也可借由包括允许其被低估的货币升值等其它措施来抑制通胀.
中国上周成为最新一个通过削减燃油税调高汽油价格的亚洲国家.
Miller, Tabak & Co首席债市分析师Tony Crescenzi称,这样做应有助让中国强劲的消费者需求降温,且"可能会进而拉低油价".
**ECB下月似笃定升息**
欧元区的通胀忧虑更加突出,ECB总裁特里谢几乎向市场保证该央行会在7月初加息.
不过尽管欧元区5月CPI触及3.7%的纪录高位,但分析师仍认为欧洲央行是在冒险.欧洲央行的经济学家们已调降了今明两年的成长率预估,而西班牙和爱尔兰疲弱的楼市将会因利率的上升而更受打击.
数据方面,周一公布的德国Ifo企业景气判断指数,以及周四公布的法国消费者信心报告将受到密切关注.
ECB官员一直在努力纠正市场上有关其将进行一系列升息的误会,但一些分析师表示为了中和食品和能源价格上涨的冲击,可能确实有必要采取一连串的紧缩行动.
"问题在于那可能会导致相当严重的衰退,"High Frequency Economics首席分析师Carl Weinberg说."特里谢和其他欧洲官员们对通胀的关注过头了."(完)
--翻译 乌云高娃;审校 于春红
