据昨天公布的数据，日本经济再度陷入衰退，为期三年的复苏正式终结。数据显示，日本国内生产总值已连续三个季度缩减。
来自日本内阁府(Cabinet Office)的初步数据显示，2004年10月至12月间，日本国内生产总值(GDP)收缩0.1%。修正后的数据显示，收缩始自9个月前，在2004年7月和9月间，GDP负增长0.3%，4月至6月间GDP负增长0.2%。经济衰退的通常定义是连续两季度的负增长。
过去3年中，全球第二大经济体日本经历了10多年来最强劲的复苏，使人们对日本走上可持续增长道路寄予希望。昨天的数据证明，复苏并不像原本期待的那样强劲。
麦格理证券(Macquarie Securities) 经济学家理查德•杰拉姆(Richard Jerram)表示：“日本经济过去6个月陷入低迷，尤其是在2004年第3季度。这似乎是由于出口疲弱和明显糟糕的消费者支出，尽管工资收入有所提高。”
这些最新数据表明，尽管日本政府上月预测2004财政年度实际GDP增长率将达2.1％，但日本将难以达到这一预测，因为那将需要1至3月份经济比上季度增长2.1%。
去年11月，日本政府改变了计算GDP增长率的方法，使其符合国际标准。若用该办法计算此前的GDP数据，会使日本的复苏失去光彩。
昨天发布低于预期的经济数据，恰值日本央行(Bank of Japan)开会讨论货币政策的可能变革。此前，日本经济复苏加剧了围绕央行零利率政策的争论。
美林(Merrill Lynch)经济学家叶斯珀•科尔(Jesper Koll)表示：“对于决策者而言，这些数据传递的信息非常简单：日本已再度陷入衰退，这使有关结束现行货币政策框架的任何讨论变得不切实际。预期在可预见的将来，日本央行将保持现有的储备目标范围，即30万亿日元(合2870亿美元)至35万亿日元。”这一目标范围将为市场注入大量流动资金。
（ 戴维•伊比森(David Ibison)东京报道 2005年02月17日 星期四 译者/李裕）
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Lex短评：解读日本经济
日本再次正式陷入衰退。但即使以其它发达经济体的低标准衡量，日本国民收入账户也以不可靠出名。假如国内生产总值（GDP）的初步估计得到确认，那么轻度衰退的大部分原因可归咎于统计方式上的变异。
尽管向下做了修正，但日本2004年全年实际GDP仍增长了2.6%。如果增长的分布稍微均衡一些，或许就可以轻易地避免衰退。此外，日本统计学家最近开始对各经济部门的权重每年调整一次，而不是每10年调整两次。这种方法称为链式统计，有助于消除相对价格变动对消费的影响。在通缩环境下，它还能避免虚夸实际GDP，就如日本曾经所出现的那样。
相反，日本目前的经济状况可能比昨天下调后数据所反映的更加健康。诚然，令人不安的新闻头条难以提高消费者信心，并可能抑制投资。日本对出口的依赖使它更易受到进一步衰退的重创。然而，国内改革也有可能在2005年初见成效。由于企业重新调配资金，总体股本回报率预计将高于10%，达到80年代以来最高水平。如果日本企业在国内经济其他部分陷于低迷时尚能达到这种回报水平，那么人们可以想象，当日本经济整体复苏时，它们将有怎样的业绩。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
( 2005年02月16日 星期三 译者/刘成成)
