在有关主办国股市回报方面存在“奥运效应”的意见中，投资经理们正在强调中国股市的上涨潜力。

投资经理表示，中国真正的吸引力在于其长期增长状况，但研究同时显示，在举办奥运会后的一年中，主办国股市的平均涨幅为28%，走势强于其它市场。

“中国的关键在于通胀处于掌控之中，而且增长情况较为稳定，”Ashburton Fund Managers全球策略师彼得•卢卡斯(Peter Lucas)表示。该公司Chindia基金的配置明显偏重于中国股市，而减轻印度股市的权重。

他表示，随着中国物价上涨趋缓、油价从峰值水平回落，这个亚洲经济巨人似乎正逐渐趋向一种“漂亮的软着陆”。

然而，对奥运会主办国股市回报状况的一项分析显示，在多数情况下，投资者发现，在奥运会举办后的一年中，股市走势会有所改善。Ned Davis Research表示，平均而言，过去5届奥运会主办国的股市在赛事结束后的12个月内强劲上涨，表现全部优于摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World index)。

1996年亚特兰大奥运会后的一年间，美国股市涨逾44%，而2004年奥运会主办国希腊的股市在奥运会后一年中上涨了38%。即便是在2000年悉尼奥运会后的一年中下跌6.6%的澳大利亚股市，在全球科技热潮消退之际的表现也胜过其它市场。

该研究公司的分析称，这种奥运会后出色表现的根本原因在于主办国工业生产减速、通胀率下降和债券收益率减少的趋势。这些条件为股市提供了有利的环境。

研究报告称：“其言下之意是，在经历了奥运会前的基础设施建设和服务扩张热潮之后，主办国稍事喘息，股市从流动性增加和通胀压力减弱中获益。中国也在遵循这种模式。”

投资管理公司Brewin Dolphin首席策略师兼研究主管迈克•兰霍夫(Mike Lenhoff)表示，与以往几届奥运会相比，中国奥运会前的基础设施投资在以更广泛的增长为目标方面似乎做得更好。中国2007年固定资产投资总额为1.7万亿美元，其中只有480亿美元投资于北京，而中国政府估计用于奥运会的直接支出只有80亿美元。

一些专家表示，在今年早些时候经历了大规模抛售之后，市场估值状况有所改善，这也为中国股市将出现好转的观点提供了支持。

目前中国股市已从高点下跌了50%，美林财富管理公司(Merrill Lynch Wealth Managers)首席信息官加里•杜根(Gary Dugan)表示：“从战术上考虑，我们正开始看好中国证券市场。在何时买入风险资产的一个简单模型中，一段时期的低迷走势，加上通胀急升和货币政策放松的预期，就是发出卖入信号的条件。”

投资信托公司Edinburgh Dragon Trust经理彼得•哈姆斯(Peter Hames)表示，激发投资者兴趣的是“中国经济体在过去10年间以每年9%的扩张速度惊人地增长，以及其未来的潜力”，而不是奥运赛事本身——他将赛会描述为“并非一个重大因素”。

然而，重要的是，投资经理们警告称，中国的经济成就不一定能转化为较高的投资回报。安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)表示，过去15年间，摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China index)以美元计算仅上涨了6%。咨询公司Bestinvest研究分析师马塞尔•波舍龙(Marcel Porcheron)表示，虽然宏观经济增长强劲，中国公司往往要应对激烈竞争，同时可能受到政治干涉。

他补充称，多数投资者如果投资于更为多样化、覆盖整个亚洲地区的基金，而不是一只仅仅针对中国的基金，收益可能会更好。这同样能够涵盖那些从对华贸易中获益的公司。

( 作者：史蒂夫•洛奇(Steve Lodge) 2008年8月7日 星期四  译者/管婧)