2008年 9月 2日 星期二 14:25
(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
撰稿 James Saft
路透伦敦9月2日电---日本非但没能摆脱和全球经济亦步亦趋的关系,事实上,这段关系是剪不断理还乱.
日本原本打的如意算盘是,中国持续快速成长,而与中国加深经济往来关系,可使日本免于遭受美国等地区景气下滑的拖累.
唯一的问题在于日本对中国的出口,与中国对欧美的出口紧紧相连;随着欧洲步上美国後尘,成为景气疲软的肇因,日本经济看来更加脆弱无助.
多年来的景气衰退、通货紧缩及艰困挣扎,虽让投资人感觉不到日本的重要性,但以名目数字而言,日本仍然是全球第二大经济体,从石油、美国公债到美国抵押债券,日本都是大买家.
日本第二季经济衰退0.6%,而经通胀调整的出口则下滑3.3%.
也别指望国内需求了:食品和能源价格大涨,将通胀率推升至10年高点,薪资脚步根本赶不上.日本政府上周宣布规模超过1,000亿美元的经济方案,以协助个人及企业度过物价上扬冲击,然而在首相福田康夫辞职之後,这项计画现在面临政治面的不确定性.
不过,影响日本的关键在于海外.去年一整年及2008年年初,日本对多数贸易夥伴的经通胀调整出口都呈现成长,但到今年第二季时,只有对中国的出口有所增加.
"日本没能够达到根本的脱钩,唯一的问题在于短期的脱钩能够维持多久,"巴克莱日本首席经济分析师Kyohei Morita指出."这种情况就快结束了."
Kyohei Morita并未预测日本将会经济衰退,而是预期会有一段停滞期,尽管许多经济分析师的预测是衰退.虽然中国扮演救星角色,但根据企业调查结果,8月份制造业景气其实是呈现萎缩.或许这只是单纯因为奥运相关的因素,但从欧洲和美国的种种迹象研判,不难看出这其实是大趋势的一环.
据说中国也正准备推出自己的刺激经济方案,传闻规模至少有290亿美元,其中包括提振股市及房地产市场措施.
欧洲及美国景气下滑,正在全球各地造成影响,就连中国也面临经济成长难度提高,日本将会更加明显感受到景气寒冬.
薪资低迷不振
诚然,日本的情况绝没有过去经济衰退时那麽凄惨.以前景气衰退时,工业生产出现高达10%的跌幅,也不算罕见,日本7月工业生产虽然还成长了0.9%,但今年第一和第二季都已经是负成长.
但在薪资不振,大宗商品价格上涨的情况下,日本企业无法将成本上扬转嫁出去.非金融企业获利能力的指标--经常性获利第一季较去年同期衰退17.5%.
从就业机会及争取调高实质薪资来说,这都让日本薪水阶级处于不利地位.日本6月薪资年增率为0.4%,同期核心消费者物价年增率则高达1.9%.
众所周知,当日本民众感受到经济压力时,他们举债支出的意愿是远低于英国或美国民众的.
到头来,日本应该会体认到,在欧美情况好转之前,日本没有办法复苏,回到像样的经济成长.这并不表示日本只能受到影响,也不表示日本只是一个弱小拍档,只会受苦受难,不会给其他人带来痛苦.
在经济分析师和投资人的眼中,日本一直有点像是个没人爱的拖油瓶,一方面饱受自己的问题困扰,同时又被邻国中国亮丽快速成长表现占去所有光芒.
不过日本也与全球金融市场高度接轨,握有大量的外国债券及股票,包括房利美与房贷美发行的债券.如果日本经济大幅下滑,可能会引发一些部位遭汇回.这对美国的冲击可能特别严重,美国不但需要补强金融体系的资本,其高度举债消费的经济也需要稳定的资金来源.
"如果日本步入衰退,将是对全球其他地区的一大拖累,"法国兴业银行(Societe Generale)全球策略分析师Albert Edwards指出."这会影响到大宗商品,也会影响到金融市场."(完)
(本文刊出时,James Saft对文中提及之证券未有任何直接投资,但可能透过基金间接持有相关证券.)
--编译 蔡美珍;审校 龚芳；发稿 路透中文网冯涛
