考虑到上周末金融业所经历的动荡之大，周一黄金价格虽然大幅上涨，但涨幅却并没有那么显著，确实出乎许多市场人士的意料。
事实上，在市场受到 吓之际纷纷寻求避险时，黄金在吸引避险资金流上面临来自美元和美国国债的一些竞争。
这种竞争加上原油价格的大幅走低限制了金价的涨幅。事实上，由于黄金未出现更大幅的上涨，一些人士因此开始质疑金价的支撑因素。
CPM Group的贵金属分析师Carlos Sanchez称，人们会倾向于认为所有这些因素都将更能支撑金价。
但Sanchez称，与此同时，寻求避险的市场人士将资金纷纷投向美元和以美元计价的资产，从而吸收了黄金的部分支撑力量。
Sanchez称，现在投资者都在琢磨哪种资产更好；美元成为许多国家的避险投资目标已经有数年之久，而黄金作为避险投资目标更是有数个世纪的历史。
投资者争相买入美元不仅影响到了黄金价格。鉴于今年早些时候推动黄金价格创下每盎司逾1,000美元的部分原因正是避险买盘和投资者纷纷卖出走软的美元买进黄金，现在的情况不由得让人惊讶。
但美元近来是一直在走强，基金已经看跌黄金，这分散了投资者在困境时期考虑投资何种资产的注意力。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)上周五晚间公布的数据显示，大型非商业帐户或基金一直在作空黄金，而在截至上周二的一周均在纷纷了结多头头寸。
MF Global分析师Edward Meir在一份研究报告中称，当市场在金融大动荡边远摇摇欲坠时，很难说服人们持有除现金以外的任何资产。意料之中的是，多数大宗商品价格正在全线告退；美元收复了之前的失地，明显受益于避险资金流。
但FuturePath Trading的经纪人兼期货分析师Frank Lesh称，避险美元买盘并没有在吸收流向黄金的避险资金。
Lesh称，由于新兴市场正在溃败，欧洲市场下跌，亚洲经济体表现不再向以往那样强劲，现在有许多与美元相关的买盘源于投资者将资金返回美国的需求。美国投资者在将资金兑换为美元，并不一定是原本将流向黄金的资金，而是一直以来投资于其他地区的资金。
Lesh称，似乎黄金和美元并没有在相互争夺资金流。
FuturesOne副总裁Sterling Smith称，周一成为避险投资目标的不仅是黄金和美元，事实上还有美国国债。
转投美国政府债券和票据的资金可能夺走了部分黄金避险买盘资金流。
Lesh称，真正避险买盘是买入美国国债；这可能是导致黄金流失部分避险买盘资金的原因，因部分市场人士寻求没有大宗商品市场那样高波动性的目标资产。
Lesh称，美国国债比黄金更安全。
纽约市场周一尾盘，美国国债大幅飙升，30年期美国国债收益率收于历史最低点4.09%。短期美国国债领涨，3个月期美国国债收益率下跌超过50个基点，降至1%以下。2年期国债收益率跌至2%的联邦基金目标利率以下，创出4月份以来的最低水平。
同样是在周一，围绕美国金融市场的担忧推动许多投资者买入美元，因为美元是一种避险货币。金融业导致的美元兑多数货币汇率跌幅不大，甚至兑一些新兴市场货币实现小幅上涨。周一后市后段，ICE Futures美元指数跌0.6%。
Kitco Bullion Dealers分析师Jon Nadler称，因亚洲和欧洲经济及货币承受了近期美国经济问题带来的压力，包括投机基金在内的许多市场参与者现在将美元视为避险投资目标，而非黄金。
黄金没有更大幅地上涨说明目前市场在寻求流动性和现金，正如受惊的投资者买入美元所体现的一样。
Kitco Bullion Dealers分析师Jon Nadler称，照道理，至少目前金价应该达到前一次历史新高，在840至870美元之间。
但事实上，纽约商品交易所Comex交投最为活跃的十二月黄金期货结算价上涨22.50美元，至每盎司787美元。
Nadler称，在这么大规模的危机爆发后，黄金价格却未能至少上涨100美元让人不得不抱有疑虑，这不仅是谁在卖和为何卖的问题，更重要的是总体资产在贬值的现实。
Nadler称，若近日来的基金卖盘再度回到大宗商品市场并带来通货紧缩效应时，金价跌至640至680美元将不是什么令人意外的事。
Nadler称，另外，在贝尔斯登(Bear Stearns)、房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)、以及现在的雷曼兄弟(Lehman Brothers)和美林公司(Merrill Lynch)的大灾难一一结束后，市场可能不会再出现什么让人震惊的消息了。
Nadler问道，投资者还能期望什么样的完美风暴呢？还有什么大事件吗？停止大选还是入侵伊朗？
Matt Whittaker
