世界陷入1929年以来最严重的金融危机，噩梦还没有到头，美国将陷入长时间的经济萧条。股指下挫、黄金、石油价格重拾升势飞涨，说明市场人士对金融危机向实体经济蔓延的预期急速增加。中国不可能独善其身。为中国实体经济的下行担忧，要求管理部门赶快放松紧缩政策，培育高效的金融体系，发展直接融资市场的呼吁，时至今日才获得呼应。
9月18日晚，经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。同一天，新华社授权发布，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。中国证监会新闻发言人表示，汇金公司增持上市公司股票，对于资本市场稳定运行具有重要作用。
救市政策早该实行。单边征收印花税与汇金购入工、中、建三行股权，可以稳定市场预期，可以收到双向效果。
印花税已经有名无实。近两个月，股市成交极度低迷，基本丧失了投融资功能。根据财政部公布的数据，8月份证券交易印花税仅为去年同期1/10.8月份沪、深两市股票日均成交量为560.6亿元，与7月份的成交量（749亿元）环比下降25.2%，比2007年同期（2375.83亿元）下降了76.4%.
汇金入市相当于平准基金入市。包括金融股在内的大盘蓝筹股已经跌到资产净值边缘，汇金购股对于深受华尔街次贷危机之害的国有控股商业银行是个安慰，而稳定金融股指数，可以直接稳定大盘指数。此为功劳之一。汇金原属财政部，后纳入中投公司。众所周知，中投公司同样属于海外出师不利的重灾公司，汇金购入被低估的银行股，可以弥补中投公司的部分亏损。此为功劳之二。
但我们应该指出，仅仅靠单边征收印花税与汇金公司购入银行股是远远不够的。我们需要的是一个长期健康发展的资本市场，需要稳定、明确、为资本市场长远发展负责的政策预期，需要全面的积极而因地制宜的财税、货币政策。
中国经济增速全球领先，但股市的不确定性同样全球领先。连同此次印花税单边征收，印花税调整已经达到8次之多，基本上是高则低之、低则高之，印花税成为调节股指高低的阀门之一。但社会各界更需要呵护产业发展与消费增长的税收政策。国家发改委财政金融司副司长曹文炼近日就建议，适当扩大中长期贷款利率的下浮，以支持重点行业的建设，并加快财税体制的改革。中国应尽快推进各项财税体制改革，扩大农村消费，落实相关财税支持政策，大力发展中小金融机构；进一步扩大国际收支平衡。
汇金此时购入股份固然可以稳定银行股预期，但仍然有乘势获取差价之嫌。消息公布当天，就有大笔资金入市，导致金融股价大幅上升，其实是抄了二级市场投资者的底。以汇金公司的资金量与政府信用的隐性担保，除了社保基金等少数机构投资者之外，没有任何投资者可以与之抗衡。
金融机构近期下挫，主要受两大负面因素打击，一是存款准备金率与利率“双率”下降，缩小了金融机构最大的利润来源存贷差；二是金融机构受雷曼兄弟破产案牵连，上亿元的海外投资亏损浮出水面。这暴露出金融机构主要利润来源单一、产品设计创新和风险控制能力薄弱的缺点。
汇金公司入股应该坚持三个有利于：必须有利于保护普通投资者的利益，必须有利于资本市场的基础性制度建设，必须有利于国有控股公司市场化程度的提升。此次汇金入股能够暂缓市场恐慌情绪，不过离这三个目标还有相当大的距离。
救命重于治病。单边征收印花税与汇金入市是救命之方，市场还有心腹大患需要驱除，从新股发行、大小非与紧缩政策，桩桩件件，无不让投资者噤若寒蝉。要稳定股市，有关各方应该努力达成共识，出台实质性举措，将大小非风险降到最低。
（作者系资深财经评论员）
