亚洲从来就不只是一位感兴趣的旁观者。一方面，亚洲有大量现金（亚洲各国央行持有大约4万亿美元的储备），企业的资产负债表也十分殷实，因此亚洲拥有在廉价资产浮出水面时出手买入的实力。但是，外部经济放缓也会快速影响到这一出口密集的地区。不可避免的向安全资产逃亡的现象，意味着更多外资撤离亚洲新兴市场，导致资产价格下跌，货币走弱。即便在没有全球协调努力的情况下，亚洲的货币政策也必然会转向宽松；消退中的通胀压力已让中国在这方面采取行动。进一步的扩张性财政政策看来不可避免。
深究之下，脆弱行业包括澳大利亚和韩国的银行业。与它们的邻国同行不同，这两个国家的银行放贷超出顾客储蓄，并依赖海外市场提供资金——就澳大利亚的银行而言，大约三分之一的放贷是这样融资的。起泡沫的房地产市场，尤其是在香港和新加坡这两个金融中心的房地产市场，是另一个说明问题的现象，尤其是随着各银行裁减员工以及随之而来的削减租房补贴。汇丰(HSBC)本周将香港房贷利率提高50个基点，使本已下跌的市场遭受又一次沉重打击。情况还可能进一步发展，正如花旗集团(Citigroup)所指出的，住宅价格在1998年亚洲金融危机时比现在要低33%。与此同时，尽管中国表示要吸取美国危机的经验教训，但它其实正兴冲冲地走在类似的道路上：企图通过放宽对新屋购置的贷款价值比要求，来激活楼市。亚洲的痛苦还只是刚刚开始。
译者/和风
