讲宏观经济学就要讲到总量概念，也就要讲到GDP.GDP是一个总量概念，是指一定时期的经济活动指数，就是你产生了多少经济活动，有几个特别重要的概念，是跟一定时期相联的，一年或者一个月的GDP增长多少。有人问我这样的问题，现在一个房地产项目停下来了，耽误我三个月时间，我的增长率不是下降了吗？宏观调控就是要使当前的经济活动总量减少，但是要将集中在一年做的事拉长一点，当然对个别项目来说有点损失，但是因为过去太多了集中在一个时期做了，供求关系太紧张，拉长一点，时间上GDP就下来了，增长速度就下来了。
GDP是一定时期经济活动的增量，不是存量的概念，也不是财富的概念，因此股市溢价不是GDP，只有证券公司收的手续费才属于GDP，投资公司的盈利算GDP，至于说股市本身不是GDP，是原有财富的价值。重要的是GDP是对社会（他人）有用的物而且是经过交换的价值。比如说有人问我在家洗头算不算GDP，这不算，但是在发廊洗头就产生了GDP，那是发廊提供服务的人产生的。家里做顿饭不计入GDP，那是自我消费了，当然买的东西是GDP，严格来说农民自己地上种菜在家里炒了吃了那都不算GDP，只不过我们现在将农业的自给自足部分也计了一些到GDP里。现在我们GDP增长的比较高，其中有一部分是转移的过程，个人活动社会化的过程，现在有很多人都在讲GDP，GDP确实不是完全衡量人幸福增长的指标，在很多方面环境的代价没有计入GDP，要计入未来增长的成本代价，另外一方面GDP只是物质生产，进入交易的物质生产和服务计入。联合国每年都有一个人文发展指数，有三项东西，GDP、人均寿命、教育水平，将三项综合起来衡量一个国家的人文发展。GDP没有包括闲暇的增长，闲暇什么意思？工作时间缩短，我们享受增加了，这跟物质联系在一起，经济学认为人类的发展是用劳作换来一定的幸福，使幸福总量不断增长。人类总的进步过程，工作时间不断缩短，从十八世纪以来闲暇不断增加，第一阶段往往是工作时间的增加，大家拼命创造物质财富，而一旦物质满足了，闲暇就逐步逐步增长了，这就是现在西方社会正在发生的事情，欧洲一些国家现在是35小时工作制了，我们还是40小时，而我们的一些企业家可以说是一天到晚都在工作。企业家有一句话说幸福，每天自然醒就是幸福。我们现在的增长率比较高，其实有一个原因我们闲暇少，店铺恨不得一天二十四小时开的，而欧美就跟我们不一样了。
经济增长也要扣除价格因素，我们统计GDP，实际上存在两个方面的问题，第一是统计不准，第二是故意。统计体系里有各种上报统计数字的误差，统计不准，到了GDP统计问题上，全世界的人都知道中国统计有误差，但是全世界都越来越知道中国的统计误差不是单向的，以前都说中国政府是要高报，夸大其词，但是这两年世界也知道中国可能不光是会高报，也会低报，咱们有一个季度最高增长9.9％，而国外好几个大的金融机构统计部门，通过各种途径进行数据收集，推算出去年2003年下半年2004年上半年，我接到四五个研究报告，对当时中国经济增长率的估计都是14％－16％。这可能有夸大的地方，但是去年、前年绝对不是9％、10％的增长，前年到去年沿海地区都是这样的数字结构，GDP增长多少呢，这个市长往往回答11％－12％，税收增长27％－28％，用电增长30％，这些沿海地区往往是民营企业比较多的地方，这样的地区GDP增长一定不是10％，这里面一定有没有统计上的。
我们理解统计数据，要跟宏观经济形势判断结合起来，大概在低迷的时候，经济不太景气的时候，官方统计数据要减两个百分点，高涨的时候加两个百分点。有实际验证的，在广东有一个城市，98年我来他告诉我经济增长9％，我说好象看不到9％的增长啊，路上车这么少，企业也没有什么活动啊，他说没有关系，前两年低报了，我们这两年高报点平了，总的来说也没有多报，也没有骗人。统计数字的准确，也是经济发展的过程，也是制度演进的过程，不是关键的问题，现在中央政府也不是在那儿炒作数据，但是确实统计数据本身，现在统计局天天在调，到了去年第四季度突然消费增长快起来了，后来我们就问怎么回事，原来是9％－10％的增长，突然14％了，他们说是数据调整，以前都是要打折扣，因为地方和中央的数据老是不一样，中央认为地方的数据有点水分，总要砍一刀，到了去年十月份，他们说改变了方法，从此以后不消减了。但总而言之，GDP是一个重要的概念。
GDP是实际的生产量，总需求和总供给在市场上相遇之后，最后大家做出生产决策生产出的生产总量，是一个结果。要想理解这个结果，为什么是9％，而不是8％或者7％、6％，为什么今天高明天低了，为什么会有过热、紧缩，怎么理解，就要从总供求关系上理解，经济最后的结果由总供求关系决定，价格的高低，通货膨胀、利率调整等，这都是总供求关系的结果，因此宏观经济学要理解的概念就是总需求和总供给。
我们先讲一下总需求的概念。
经济学讲需求的概念，需求可不是需要，要将需求的概念和需要的概念区分开，经济学特殊的定义，需要是人需要吃饭、需要住房等，而需求是有购买力的需要，是你能够有钱来买。我想住一千平米的大房子，需要二千万人民币，我买不起，我有这个需要可提供不了这个需求，我的工资可能只能买六十万的房子。需求的概念是购买力的概念，那就是货币概念了，这就是宏观经济学和货币的关系，货币的量、贷款的量决定了总需求的规模，货币的供给、贷款的波动，就决定了总需求的大小，就决定了需求大小的波动。这就是为什么货币政策重要、信贷关系重要，现在投资大部分还是跟信用相关。
总需求有几个部分。这两年财政收入占到GDP的20％，大家在讨论中国的税是不是太重了，征税的问题基本解决了，就要考虑税率的变化问题了。先将这个问题抛掉，将政府这个问题抛掉，总需求由三个部分组成。C就是消费，I是投资，括号里，X是出口，M是进口，出口减进口叫净出口，出口是别人对我们的需求，进口是我们对别人的需求，因此出口是总需求的一部分，但是我们又提出了对别人的需求，进口是对别人产品的需求，应该要减去抵消掉，这是净出口。构成GDP三个组成部分，消费、投资、贸易顺差。贸易逆差在GDP是负的，贸易顺差是正的。去年我们有三百亿的贸易顺差，也就是说我们的总需求里有三部分，投资、消费、净出口。
我们要理解的第一个问题，讲总需求可不是讲消费需求，总需求还包括投资需求，固定资产的投资，原材料的购买不算，是中间产品，而固定资产的投资就是当年的最终需求，就是总需求的一部分。现在包括一些学者，这个问题都讲不清楚，一讲需求就是消费需求，其实投资最后是为了消费，为了最终产品，但是一旦消费进行不下去了，你的投资就自然会减少了，但是在当年来说，当年投的固定资产投资，建了厂房建了设备，这些东西就要在今后几年几十年可能几百年都要用，当年来说就是退出市场成为当年的最终需求。消费需求，我一再强调，总需求不仅包括消费需求，还包括固定资产投资的需求。而且现在即使将消费，现在有一大部分被我们认为是投资的东西，其实是最终消费需求，你比如说城市基础设施的建设，搞开放、建大学城、修路、治理环境、上下水设施等，这些都是公共消费品，是公共品，投资是基础设施，但是是消费品，是今后未来长远相当长时期我们这个社会的公共消费品，也是属于消费的，它就是最终消费，而且企业的一般设备投资，可能六七年之后折旧报废了，目前来说也是属于当年的需求组成部分，这是要理解总需求很重要的。
这两年老有人说消费都不起来，怎么说经济过热呢，中国人这么穷，怎么能说经济过热，这个概念错在哪里，穷是需要，可不是需求，这是混淆了需求和需要。没钱不消费叫穷，叫没有支付能力，根本提不出需求，那可不叫需求大小的问题，那是收入低穷的问题。中国十年二十年前比现在还穷，那时一样通货膨胀，一样经济过热。需求过大了，可是需要还是很少。还有人说了消费需求没有过热，消费品价格还是这么平稳，经济不过热，投资膨胀了就是经济过热，因为投资是需求组成的一个重要部分，投资需求是总需求的一个部分，消费基本稳定，投资长了一块就大了一块。大家想一想投资消费构成总需求，投资40％，消费60％，现在消费继续平稳增长，继续是10％的增长，投资40％是六万亿，现在突然增长到八万亿，增长非常快，消费需求没有加速增长，投资需求加速增长，总需求就会加速增长。这个时候反映的问题，不是消费品价格上涨，而是投资品上涨问题，是生产资料价格上阵的问题。去年各位所用的原材料、钢材、水泥、建筑材料，工程造价这两年是不是也翻了一番了？要想理解总需求的问题，一定要时刻想到总需求有两块。
大家看“经济波动的主要原因是投资波动”这张图，消费增长在中国历来比较平稳，而且也不低10％，只有在非典时期增长速度降下来。私人物品消费的增长是10％，社会消费品零售总额来体现的，如果再考虑公共物品消费，其实我们的消费并不低。中国人整个的消费水平还是比较低的，但是中国人的消费增长不见得低，基本是正常增长。经济过热不过热，主要也不是它引起的。消费增长每年平稳按照10％，有人说现在中国经济都是靠投资增长，没有靠消费增长，中国消费10％在全世界也是最高的增长了。还有人说中国经济结构不好，消费太低投资太多，以此来论证03年，以前一般来说消费占GDP的比重是60％，03年占到52－53％，大大下降，因此现在要提高消费的比重。大家想问题出在什么地方？消费增长10％，是正常增长。比率为什么下降了呢，是因为投资多增长了一块，投资太多了消费比重下降了，而不是因为消费太少。如果理解投资太多，就是怎样采取政策来减少投资，如果认为消费太少了，我再增加一块消费，总需求就会更大了。这关系到宏观调控的政策到底指向在哪里，到底含义什么。
这两年对消费的问题，大家总是在说，这中间就包括了两大概念的混淆，一个是混淆了穷和需求大小的问题，老在那儿将中国人的穷论证中国经济不过热，一个说是消费不过热说中国经济不过热。比如说房地产，说中国房地产不过热，因为中国人的住房面积还不大，其实这是因为中国人穷，还住不起大房子，如果说现在要解决这个问题，我现在要建多少大房子，如果没有这样的购买能力，你就是过热了，不管现在中国人住多少的房子，如果你盖的房子超过可支付的购买力，你一样闲置，一样空置率增高，一样坏帐率高，一样过热。钢铁行业说美国发展几十年用了多少钢材，还需要建多少东西等，确实中国人用的钢材会比美国多，一个是中国人口多，一个是发展到现在建筑的结构跟过去不一样了，现在盖一个楼比日本发展当年用的钢就多了，日本发展当年发展就比欧美用的钢材多了，可是那是几十年的发展过程，你要现在盖的钢厂超过现在购买力能够支付的，一样叫过剩、过热，不能用将来几十年要用多少钢，来论证你研究的供求关系是否平衡。汽车一样，中国人的汽车消费这么低，建建建，现在汽车是全面过剩了，需求没有那么大，中国汽车需求不可能象过去持续二三年高速增长，中国人还没有那么有钱，那是发展水平的问题，但是支付能力没有那么大。你要看购买力的增长，而且是到你那个产业的购买力增长，宏观经济购买力的增长，是技术、能力的增长，相对应什么样的需求，而不是看多少需要，需要是几十年、上百年整个现代化进程来满足的事情，而不可能在现在就实现。
整个经济的增长主要跟投资的波动是相联系的，经济的波动主要跟投资的波动相联系，而投资是经济活动当中最活跃的、波动最大的因素，全世界的经济波动历来中国如此、全世界如此，主要是由投资的波动引起的。观察宏观经济怎样观察，不是观察消费的波动，消费没有多大的波动，低的时候8－9％，高的时候11－12％。投资波动最低的时候5％，最高的时候2004年第一季度到达50％，这里面要扣除价格因素（工程造价上升的因素、投资品价格上涨的因素），那就是40％多了。
经济学研究经济波动的因素，主要也是研究投资，事实上也都是由投资引起的，很少消费引起的。也有消费引起的，最近韩国出现一次由消费带动的泡沫，从99年到01、02年，现在还在消化，如果不是中国高增长带动对韩国出口的增长，他现在还在消化那个泡沫。泡沫就是要破的，别相信泡沫会永远下去，它产生一个信用卡泡沫，九十年代韩国为了促进经济的发展和复苏，推行信用卡制度，免费送卡、鼓励消费，可以用新发的卡去还旧卡的帐，然后消费消费消费，一下子出现一个信用卡泡沫。但是多数的泡沫都是由投资引起的，最近美国出现一次IT泡沫，主要是由于IT业的投资引起的。
投资的变动决定需求变动最主要的因素。为什么投资能够这么变动，而消费这么平稳，一个因素投资靠贷款，贷款使扩张很容易，消费主要是靠自己的钱包，只有一部分是靠贷款，因此消费膨胀收缩起来不容易，消费就不容易波动，而投资受贷款影响可能收缩扩大很厉害。但是如果消费可以贷款，也可能膨胀的很厉害，象美国这样的社会，什么东西都可以贷款，超过一年耐用消费品都可以贷款。所以还是没有解释根本的原因，回到经济学的基本原理，个人消费品对使用者、消费者的回报，是相对稳定的，甚至是相对固定的，你这个人大概知道房子能够给你带来多少回报，创造多少的幸福，我买的车、用品对你有多少的回报，对你来说幸福意味着什么，基本是稳定的，不会出现大波大浪，说今天买车了幸福特别高，或者特别不高。而投资的回报是不同的，而且会随着大家的预期大波大浪，好的时候投资回报预期百分之一百二百都是可能的，一个故事说圆了，只要贷款人相信就可以有投资有贷款，可是前两年通货紧缩的时候，你也不相信将来的投资有回报，你想编个故事找银行贷款，银行也不相信你能挣钱，投资的收入预期可能是零或者是零。消费的回报预期基本是稳定的，而投资的预报预期是大波大浪的，因此导致了投资的波动是大波大浪的，因此决定总需求规模波动主要是投资规模的形成。
现在宏观经济学解释投资为什么波动，经济为什么波动，就是用关于投资回报预期因素，凯恩斯认为为什么投资会波动，就是因为人的非理性预期，企业家今天心情好，对未来的投资回报预期好，我对明天乐观，我的投资就高，总需求扩大，就业增长，社会进一步繁荣，还有一个人气的问题，不能光你相信，银行也得相信，给你贷款，社会形成一股乐观情绪。第二天企业家悲观了，对明天不看好，投资预期下降，贷款就收缩，投资下降，需求减少，就业下降，经济就箫条。解释整个经济总需求的波动，就是从投资的角度解释。但是从现实来说，最重要的问题是观察经济热不热，观察你这个行业现在和将来的供求关系变化，观察投资的变化，消费历来基本稳定，中国在这样一个收入结构情况下，收入水平这么低的情况下，人们的消费不会有太大变化，我们现在又没有什么投资渠道，就是一个银行，从个人消费的角度来说有多少钱买多少钱的东西，收入增长了支出就开始增长，现在我们很多收入增长不是农民工的工资率提高，而是没有农民工多了，这个不花那个花了。所以观察投资的波动，是我们理解判断宏观经济判断的主要指标。消费品价格也是基本稳定的，投资品价格会波动，现在是10％几的增长，观察投资的波动，观察投资物品价格波动，这是经济波动的晴雨表，经济波动的先行指数。
现场提问：投资需求包括不包括资本的转移？
樊纲：股市投资是买卖现有的财富，一级市场的投资是要转到企业的手里，企业拿到钱去投资了，那个时候算，但是在一级市场买卖股票不算。
现场提问：如果我买一辆车自己用，是消费，如果跑出租是投资吗？
樊纲：对。
比如说住房、汽车这种耐用消费品，实际上它是在特殊的区间里，支出法的角度来说，都算是生产资料的计算，但是从需求的角度分开，是个人的消费还是企业的消费，企业的消费都算是支出类，个人消费都算是消费。耐用消费品市场是一种长期消费，将这个区间和短期消费和投资分开，但是在支出性质和使用性质确实可以，因为你毕竟私人用，在下一阶段不创造价值，不再成为生产资料、生产能力，因此下一阶段不会成为过剩生产能力的一部分，但是如果企业用了，可能成为下一阶段的过剩生产能力，在经济学上差别很大。
现场提问：刚才您进到股票市场的市值波动，我作为一家投资公司，我在股票市场上融了一笔钱，做了投资，GDP有增长，那么实际上市值的波动，紧接着我的投资可能亏损一千万，GDP没有将我亏损一千万统计进去。
樊纲：股市溢价都不统计进去。
盈利一千万，肯定是从别人拿来的。
现场提问：但是一定有人亏损一千万，明天就可能转嫁到我身上，我也可能亏损一千万，其实我没有创造价格，但是在GDP统计的过程中，我就有了一千万盈利增长。
樊纲：这么说吧，股市溢价不是说仅仅有证券商的服务费计入了，除此之外还有一个因素是财富效应。一旦溢价之后大家花钱都多了，你溢价的过程，这是价值评估的过程，这个时候是财富转移的过程。多买东西多吃饭，比如说深圳股市一好深圳餐馆就爆满，GDP就会增长。如果光有亏损没有支出增加时，是财富的转移，两个人倒手，你的亏损是人家的盈利，你的盈利是人家的亏损。
现场提问：GDP毕竟是量化的东西。
樊纲：计量的是物质和服务当年的增量，只要你那个时候实际投资了，就有增量了。如果你亏损了，别人增加了，别人同样进行了投资，那个GDP也在增长。你这么想吧，GDP是总量，是当年活动的增量，你进行了一千万的投资，买了房子，就实现了GDP的增长，别人就没有实现。但是你亏损的时候，就没有这一千万块钱的增长，如果大家经济都不景气，没有财富效应，GDP的增长就少了一千万。你前一年发生了一千万，今年没有发生，因此GDP就下降了，增量就减少了，它没有统计亏损，但是统计的增量没有了，是财富亏损了。
比如说这次海啸，财富减少了，可是GDP并不少，灾难时期GDP是增加的，为什么？因为大家活动增加了，去救灾，还有盖房子。因此灾难和战争都是财富减少了，GDP可增加了，战争是毁灭财富的过程，但是战争是促进GDP增长的过程。非典的时候我写过一篇文章，就讲非典跟其他灾难的差别，非典不毁坏财富，可是非典却不让大家活动，所以非典典型的情况财富不变GDP减少。
上午课的最后一个问题，外贸出口对当年GDP的增长可能贡献不大，要看净出口，真正对当年GDP贡献的是净出口，有时候我们出口增长30％，可是如果进口增长40％，这是去年上半年我们的情况，贸易逆差，到下半年宏观压下来了，进口减少了，出口继续增长，我们又有了三百亿的贸易顺差。经济学界也有争论，象我们这样的国家，住口总规模的增长，对经济活动的活跃程度还是有影响的，还是对经济增长有带动，因此对GDP有直接影响和间接影响。
