从多个角度衡量，日本三菱东京金融集团(MTFG)和日联控股（UFJ）即将展开的价值290亿美元的合并案，都是一个转折点。作为该国首次竞标收购的产物，这将产生世界上最大的银行，并使日本银行业为3家集团所垄断。


这项交易还表明，经过与老问题长达数年的斗争，日本银行业危机的大型幸存者开始注重更长期的战略。随着它们的资产负债得到整顿，最严重的坏帐问题得到解决，业务扩张也已提上日程。

不过，任何有关日本“超级银行”即将重返世界舞台的说法，似乎都言之过早。它们的规模代表着弱点而非实力：随着规模日益扩大，业务量却在缩水。该产业日前这起合并基本也未摆脱这一趋势。

银行信贷已滑落至1988年以来的最低点。即使该经济体最近这次短暂复苏，也未能抑制下滑势头，因为主要的公司客户一直在迅速偿还债务。与此同时，负的实际利率使银行核心业务几乎无利润可言。任何净收益的增长，都是通过减少在坏帐处理、裁员以及证券出售等方面的成本。在此情况下，通过收购竞争对手，在萧条的市场上占据更大份额的吸引力显而易见。

但这一进程不能无休止地持续下去。日本各银行最紧迫的挑战是寻找新的增长点。一些银行试图通过听从政府建议，增加对较小企业的信贷，来实现这一目标。可这仍无法弥补其他业务的减少。

这些银行最新的秘诀是基于收费的收入。很多银行试图通过向消费信贷、资产管理、银团贷款以及有些令人不安的衍生产品等领域扩展，来增加利润。从理论上说，所有这些业务都会带来超级回报。

实际上，收益或许是有限的。消费信贷尽管增长迅速，但仍然只是一个相对较小的市场，价值约10万亿日元（958亿美元），不足银行信贷总额的3%。有关证券市场从上世纪80年代末的高峰滑落以至崩溃的回忆，遏制了人们对资产管理服务的需求。至于衍生产品，其高风险众所周知，日本各银行在此领域缺乏突出的专长或竞争优势。它们在群居本能方面也很薄弱，而这是银行业的一股强大力量，在日本尤其如此。某个市场的首位进入者的收益随着其他人的蜂拥而入而迅速减少。消费信贷市场已然出现这一局面，日益激烈的竞争导致贷款利率降低。这使该产业可能出现3种前景。如果经济确如政府所预测的那样在今年晚些时候反弹，那将是最有利的。这应该会使信贷额出现增长，如果再加上利率的逐渐上升，还会带来丰厚的利润。

第二个选择是冒险向海外更积极的扩张。由于美国经济保持强大，中国经济发展也继续在为其它亚洲国家带来增长，这一前景应该有机会实现。与之相比，日本各银行与产业间关系的日渐弱化，意味着它们无法再依赖其业务来支持海外运营。这些银行也不再享有资本成本优势，而这些相对国际竞争对手的优势在80年代协助推动了它们的海外扩张。

第三个也是最令人担忧的前景是，各银行为争取业务而放松信贷标准。日本银行（Bank of Japan）最近有关高级贷款官的调查结果表明，这种情况已在发生，尽管迄今为止规模有限。但如果经济继续保持疲软，其诱惑力会增大。经济反弹也会有风险。假如经济复苏使房地产市场摆脱萧条，另一股信贷热会随之出现。

诚然，这些危险仍很遥远。有关上次危机的记忆，或许仍然历历在目，足以警诫贷款人保持克制。另外，风险管理技巧已得到提高，官方监管也得到了强化。

可惜全世界的银行都有一种重蹈覆辙的习惯。如果这发生在日本，企业巨人症既非防止倒闭的保证，也不是创造某种利润的手段。

（作者：居伊•德•容凯尔（Guy de Jongeres） 2005年03月2日 星期三  译者/安娜）