不但通胀压力消除，ＣＰＩ同比涨幅为百分之一，其实已触及内地通缩的预警线。内地媒体报道，国家统计局正着手研究如何预防通缩，而比对上年同月的基数，加上近期物价回落，预料今年二月的ＣＰＩ可能见负数，中国政府必须全力应付。现在较有可能出现的情况，是内地ＧＤＰ增长因政府大力催谷而上升，但企业利润水平和就业情况没有明显改善，届时「经济好、民生差」的反常现象，将会把政府挽救经济的努力完全抵销。
至于ＰＰＩ一月份同比下降百分之三点三，是连续五个月下跌，主要是国际市场的原油、矿石、粮食等基础产品价格显着下滑，而一月份国际市场上非能源价格同比下降也达二成五。其次，去年工业品出厂价格因资源价飙升，形成了较高的比较基数，令今年全年出现工业品价格疲弱的现象持续。但要注意的是，内地的钢铁、水泥、铝及部分有色金属的价格正开始回稳，反映生产需求正在回升。如果需求平稳，ＰＰＩ持续下行对企业来说是好消息，因为生产价格下降，有助降低成本，但是据财政部公布的国有企业盈利状况显示，国有企业去年最后二个月出现严重亏损，表示ＰＰＩ下行导致的成本下降并不能弥补需求减少造成的损失，物贱斗穷人，此之谓也。
除了统计局的数据，另一项更能反映需求疲弱的现象—电力供需，更值得留意。据新华社报道，今年一月制造业大省江苏出现了电网亏损，金额达五点六亿元，是前所未见的现象。江苏用电规模大，省内制造业发达，工业规模在内地各省中名列前茅，经常出现电力供应不足，江苏省向台资和外资企业保证享有不停电是优惠企业的政策之一，可见电力供应在过去三十年长期不足。金融海啸冲击制造业，企业生产和社会消费下滑，是令江苏省破天荒出现电网亏损的原因。
中国和美国的经济表现，都直接影响香港的盛衰，从昨天公布的数据来看，中国的问题在内需疲弱，经济增长要靠国家投资，但政府「输血」能否收效，仍要看市场能否恢复活力，可否形成内需主导的增长模式；刺激内需成功与否，将是决定中国经济能否走出低谷的关键，现在中国政府在逐一制订刺激不同行业的方案，目的都在创造需求，带动增长。
相比之下，美国的情况似乎更糟，从财长盖特纳在周二公布的金融稳定计划乏善足陈、对处理银行坏账束手无策看来，股市对他的方案已投下了不信任票，认为这名新财长仍然无法对症下药，对银行体系动一次真正的大手术；病源未除，意味着风险犹在，试问金融市场又怎能恢复信心？按照盖特纳的建议，政府将会和私营资金合作，从银行的资产负债表中清除五千亿美元的不良资产；但是，单就如何为这些不良资产定价，政府和银行界久久未能达成共识；对银行来说，如果资产估值偏低，等于把银行价值降价，届时股价如何获得支持？牵一发动全身，银行坏账未清理，美国的金融秩序难言恢复正常。
香港的两大经贸伙伴各有难言之隐，中美不景气，香港又可以好到那里!
