中国的巨额外汇储备仍然是“2005年中国发展高层论坛”上中外与会官员、学者关注的焦点。3月21日，当中国人民银行行长周小川演讲结束之后，即有一位外国专家指出，现在中国有巨额的外汇储备，央行如何解决巨额外汇储备给货币政策带来的影响。因为从理论和实践上来讲冻结这些外汇很难，是难以长期持续下去的。
因此，该外国专家建议建立一个能够处理汇率波动的外汇市场，应该有适当的激励机制。他说：“我们不能陷入一个误区，现在没有一个外汇的市场，因此就不能有汇率的灵活性，允许汇率的灵活波动在外汇市场上是会发展起来的。”
周小川肯定了他的建议。他说，中国已经是一个非常开放的经济，中国经济不是像40年前的经济那样了，不再是上世纪60年代和70年代的情况了，那时GDP中进出口的比例非常低。国内的企业和居民也很少到其他国家去旅游。
现在的贸易额快速增长，中国有5000多万的海外华人，他们与中国有着密切的联系。“因此我有一种感觉，如果汇率不会达到平衡点的话，即使有人建议我们使用资本账户去控制资本流动，我也认为这是不可能的。”
他说，如果利率比较低，冻结外汇的成本就比较低，在过去3年里我们的冻结成本是比较低的，因此我们还是能够把这些资本很有效地进行冻结。但是我们要考虑到总有一天利率不会像今天这么低了，到那个时候我们就必须要有解决问题的方法，我们那个时候就会决定某种形式、某种措施是不是会非常有效。“因此，以后我们一定还是会向着汇率的平衡点去发展的。”
如果对巨额的外汇储备没有足够的冻结，通货膨胀就会出现，这种情况对中国是很不利的。“但是我认为在目前，包括今年我们还是很放心的，对于我们来讲还能够成功地完成我们的任务，但是我们需要对这个问题有一个长期的考虑。”
对于外汇市场，周小川说我们有不同的发展阶段，1986年到1994年这个阶段，实行双轨的汇率制，当时的外汇市场是发展到非常高的水平，产生了很多交易衍生品。但是双轨制不是非常好的制度，所以在1994年1月1日，我们就填补了官方的汇率和市场汇率之间的缺口差距，允许人民币有一定浮动的幅度，也就是每天大概是0.3％的幅度，所以从1994年到1997年这个阶段汇率是波动的，最后达到5％的名义升值。因为中国在1994、1995、1996年的时候通货膨胀比较高，最高的通货膨胀率在1995年是25％，所以实际的汇率使人民币升值了大概30％。因此，我们得出了同样一个结论，市场有足够的激励机制去建立起一个外汇市场，很多银行努力使用了一些新的产品。
他说，但是在最近几年里，由于人民币波动的幅度非常小，就没有足够的激励机制去发展外汇市场。也许随着改革的进行，随着人民币汇率比较大的波动，外汇市场会发展得更快一些。但是我们要更好地去设计最基本的制度，并且能够批准一些非常复杂的产品，让市场的参与者和商业银行能够熟悉这些产品。
